NOVÉ DILLÍ – Rozvíjející se trhy a rozvojové ekonomiky (EMDE) pociťují sevření ve finančním lisu. Dvě třetiny nízkopříjmových zemí vážně ohrožuje nebo už postihuje dluhová tíseň, ruská válka na Ukrajině zhoršuje finanční šoky vysokými cenami potravin a energií a rostoucí cena kapitálu ponechává vládám nanejvýš málo fiskálního prostoru.
Zároveň několik EMDE snáší hlavní nápor rýsující se klimatické krize, k níž přispěly jen málo. Katastrofální záplavy v Pákistánu loni způsobily škody a hospodářské ztráty v celkové výši přesahující 30 miliard dolarů a obnova podle odhadů vyjde na dalších 16 miliard dolarů. V Karibiku tropické cyklony pravidelně působí škody a ztráty odpovídající zhruba 100 % HDP a globální oteplování znamená, že intenzita i četnost extrémního počasí poroste. Vzhledem k omezenému fiskálnímu prostoru a špatnému přístupu na mezinárodní trhy však EMDE nemohou náležitě investovat do klimatické odolnosti.
Jako klíčový multilaterální orgán pověřený prosazováním globální makroekonomické a finanční stability se Mezinárodní měnový fond ocitá v momentě, kdy spravedlivému přechodu k nízkouhlíkové, klimaticky odolné ekonomice napomůže buď teď, anebo nikdy.
Od uznání hlubokých makroekonomických důsledků stoupajících globálních teplot MMF už uveřejnil klimatickou strategii, která nastiňuje jeho plány na začlenění tohoto tématu do jeho práce, především do jeho makroekonomického dohledu a úvěrových programů. V návaznosti na historickou alokaci odpovídající 650 miliardám dolarů ve zvláštních právech čerpání (SDR, rezervní aktivum MMF) v roce 2021, Fond především zřídil Facilitu pro odolnost a udržitelnost (RSF), zčásti na podporu opatření v oblasti klimatu v EMDE.
Poslední zpráva Mezivládního panelu OSN ke změně klimatu (IPCC) bije na poplach kvůli rychle se vršícím rizikům globálního oteplování a omezenému času, který zbývá na adaptaci. Za těchto souvislostí nová zprávasestavená Pracovní skupinou pro klima, rozvoj a MMF, jíž jsme členy, hodnotí, jak se klimatická opatření Fondu srovnávají se současnými potřebami.
Zjistili jsme, že ač už MMF učinil vítané kroky k začlenění klimatických ohledů do svých činností, ve čtyřech klíčových oblastech zůstávají významné mezery: v promítání modelů klimatických rizik do jeho analýzy udržitelnosti dluhu (DSA), přizpůsobování rad v oblasti politik na míru národním souvislostem, modernizaci sady úvěrových nástrojů Fondu k řešení makroekonomicky zásadních nevyvážeností a přírodních pohrom vyplývajících ze změny klimatu a usnadňování rozsáhlých investic, jichž je zapotřebí, aby se zemím pomohlo s přechodem na nízkouhlíkovou cestu.
At a time of escalating global turmoil, there is an urgent need for incisive, informed analysis of the issues and questions driving the news – just what PS has always provided.
Subscribe to Digital or Digital Plus now to secure your discount.
Subscribe Now
Upřednostňovaným politickým receptem MMF zatím bylo určit dostatečně vysokou cenu uhlíkových emisí, aby znečišťovatele pobízela emise snižovat. Jeho pracovní studie navrhují globálně koordinovanou a diferencovanou minimální cenovou úroveň s cílem zvýšit ambice politik a napomoci spořádané transformaci. Ačkoliv se však zpoplatnění uhlíku obecně považuje za teoreticky optimální, implementace a důsledky přinášejí mnoho těžkostí.
Zavádění poplatků z uhlíku je celosvětově nerovnoměrné a chabě koordinované s národními energetickými politikami, jako jsou přibývající subvence do fosilních paliv. Několik vlád navíc zavádí širší rozsah nástrojů k uskutečňování klimatických politik, které jsou lépe sladěné s jejich jedinečnými okolnostmi. Aby byl MMF citlivý vůči národním potřebám, musí ustoupit od uniformní politiky a vyvinout účinnou metodu posuzování účinků explicitních a implicitních poplatků z uhlíku, které se uvnitř zemí i napříč zeměmi mohou značně lišit.
Zpoplatňování uhlíku se také postupně přijímá jako nástroj k financování klimatických investic. Výnos ale pravděpodobně nenahradí ten, který přinášejí fosilní paliva. V nemenší míře to platí pro producenty uhlovodíků, například v Latinské Americe a Karibiku, jejichž veřejné finance silně závisejí na exportu fosilních paliv, jakož i pro dovozce uhlovodíků, kteří ze spotřeby fosilních paliv vybírají významné daně.
Kromě rozšíření svých dohledových činností a ekonomického modelování s cílem reflektovat realitu různorodých národních okolností by MMF měl povzbuzovat opatření orientovaná na budoucnost, například velký investiční vzmach (ovšem fiskálně obezřetným způsobem). To by vyžadovalo, aby Fond vybavil svůj rámec DSA novými nástroji, aby na finanční potřeby země nahlížel v širších souvislostech.
Ke splnění Agendy OSN pro udržitelný rozvoj 2030 a závazků v rámci Pařížské dohody budou EMDE muset mobilizovat podstatné prostředky, podle některých odhadů až ve výši 2,4 bilionu dolarů ročně – přes 2 % současného globálního HDP. Mimoto výzkum MMF ukázal, že investice do sektorů přátelských ke klimatu mohou být silnější multiplikátor růstu než investice do uhlíkově náročných sektorů. A kromě předcházení nákladných budoucích škod investice do klimatické odolnosti pomáhají snižovat současné suverénní riziko.
Rámec MMF pro DSA však řádně nezahrnuje fyzická klimatická rizika zemí ani jejich fiskální potřeby k financování zelené transformace. Fond už sice podnikl nevelké kroky k začlenění klimatických šoků do svého rámce pro DSA, ale nesplňuje očekávání v propojování programových vyjednávání s klimatickou politikou. Dokud se to nezmění, zemím bude chybět fiskální prostor potřebný k financování zelené transformace. Vždyť klimatické investice nelze odkládat do doby, než se zlepší finanční zdraví země.
Co se týče jeho úvěrového nástroje, MMF mírně zvýšil výpůjční limity zemí. Celkově ale Fond stále zdůrazňuje krátkodobou fiskální stabilitu na úkor dlouhodobější mobilizace zdrojů nezbytných k tomu, aby se země ochránily před budoucími klimatickými šoky.
Rovněž pravidla pro přístup do RSF jsou příliš restriktivní. Za současného nastavení musí být země v programu MMF, aby měla přístup k financím z RSF. To vyřazuje klimaticky zranitelné ekonomiky, které si potřebují budovat odolnost, i když aktuálně nejsou v tísni. Dobrým příkladem je nedávné zemětřesení v Turecku, třebaže nemá vazbu na klima. I s širší členskou základnou však RSF zůstává příliš malá, aby uspokojila současné potřeby, a je nezbytné ji významně rozšířit (společně s dalšími úvěrovými facilitami).
MMF už v krátké době podnikl v oblasti klimatu významné kroky. Zpráva IPCC ale uzavírá: „Okno příležitosti zajistit všem snesitelnou a udržitelnou budoucnost se rychle zavírá“. Aby Fond maximalizoval svůj vliv, měl by mít na paměti národní souvislosti, upravovat své makrofinanční modely na míru, více zohledňovat podstatná investiční úsilí, jež nízkouhlíkové transformace vyžadují, a posílit rozsah i dosah svých úvěrových nástrojů. Nic z toho nebude snadné, ale k zajištění finančně stabilní a klimaticky odolné budoucnosti nic menšího stačit nebude.
To have unlimited access to our content including in-depth commentaries, book reviews, exclusive interviews, PS OnPoint and PS The Big Picture, please subscribe
With German voters clearly demanding comprehensive change, the far right has been capitalizing on the public's discontent and benefiting from broader global political trends. If the country's democratic parties cannot deliver, they may soon find that they are no longer the mainstream.
explains why the outcome may decide whether the political “firewall” against the far right can hold.
The Russian and (now) American vision of "peace" in Ukraine would be no peace at all. The immediate task for Europe is not only to navigate Donald’s Trump unilateral pursuit of a settlement, but also to ensure that any deal does not increase the likelihood of an even wider war.
sees a Korea-style armistice with security guarantees as the only viable option in Ukraine.
Rather than engage in lengthy discussions to pry concessions from Russia, US President Donald Trump seems committed to giving the Kremlin whatever it wants to end the Ukraine war. But rewarding the aggressor and punishing the victim would amount to setting the stage for the next war.
warns that by punishing the victim, the US is setting up Europe for another war.
Within his first month back in the White House, Donald Trump has upended US foreign policy and launched an all-out assault on the country’s constitutional order. With US institutions bowing or buckling as the administration takes executive power to unprecedented extremes, the establishment of an authoritarian regime cannot be ruled out.
The rapid advance of AI might create the illusion that we have created a form of algorithmic intelligence capable of understanding us as deeply as we understand one another. But these systems will always lack the essential qualities of human intelligence.
explains why even cutting-edge innovations are not immune to the world’s inherent unpredictability.
NOVÉ DILLÍ – Rozvíjející se trhy a rozvojové ekonomiky (EMDE) pociťují sevření ve finančním lisu. Dvě třetiny nízkopříjmových zemí vážně ohrožuje nebo už postihuje dluhová tíseň, ruská válka na Ukrajině zhoršuje finanční šoky vysokými cenami potravin a energií a rostoucí cena kapitálu ponechává vládám nanejvýš málo fiskálního prostoru.
Zároveň několik EMDE snáší hlavní nápor rýsující se klimatické krize, k níž přispěly jen málo. Katastrofální záplavy v Pákistánu loni způsobily škody a hospodářské ztráty v celkové výši přesahující 30 miliard dolarů a obnova podle odhadů vyjde na dalších 16 miliard dolarů. V Karibiku tropické cyklony pravidelně působí škody a ztráty odpovídající zhruba 100 % HDP a globální oteplování znamená, že intenzita i četnost extrémního počasí poroste. Vzhledem k omezenému fiskálnímu prostoru a špatnému přístupu na mezinárodní trhy však EMDE nemohou náležitě investovat do klimatické odolnosti.
Jako klíčový multilaterální orgán pověřený prosazováním globální makroekonomické a finanční stability se Mezinárodní měnový fond ocitá v momentě, kdy spravedlivému přechodu k nízkouhlíkové, klimaticky odolné ekonomice napomůže buď teď, anebo nikdy.
Od uznání hlubokých makroekonomických důsledků stoupajících globálních teplot MMF už uveřejnil klimatickou strategii, která nastiňuje jeho plány na začlenění tohoto tématu do jeho práce, především do jeho makroekonomického dohledu a úvěrových programů. V návaznosti na historickou alokaci odpovídající 650 miliardám dolarů ve zvláštních právech čerpání (SDR, rezervní aktivum MMF) v roce 2021, Fond především zřídil Facilitu pro odolnost a udržitelnost (RSF), zčásti na podporu opatření v oblasti klimatu v EMDE.
Poslední zpráva Mezivládního panelu OSN ke změně klimatu (IPCC) bije na poplach kvůli rychle se vršícím rizikům globálního oteplování a omezenému času, který zbývá na adaptaci. Za těchto souvislostí nová zprávasestavená Pracovní skupinou pro klima, rozvoj a MMF, jíž jsme členy, hodnotí, jak se klimatická opatření Fondu srovnávají se současnými potřebami.
Zjistili jsme, že ač už MMF učinil vítané kroky k začlenění klimatických ohledů do svých činností, ve čtyřech klíčových oblastech zůstávají významné mezery: v promítání modelů klimatických rizik do jeho analýzy udržitelnosti dluhu (DSA), přizpůsobování rad v oblasti politik na míru národním souvislostem, modernizaci sady úvěrových nástrojů Fondu k řešení makroekonomicky zásadních nevyvážeností a přírodních pohrom vyplývajících ze změny klimatu a usnadňování rozsáhlých investic, jichž je zapotřebí, aby se zemím pomohlo s přechodem na nízkouhlíkovou cestu.
Winter Sale: Save 40% on a new PS subscription
At a time of escalating global turmoil, there is an urgent need for incisive, informed analysis of the issues and questions driving the news – just what PS has always provided.
Subscribe to Digital or Digital Plus now to secure your discount.
Subscribe Now
Upřednostňovaným politickým receptem MMF zatím bylo určit dostatečně vysokou cenu uhlíkových emisí, aby znečišťovatele pobízela emise snižovat. Jeho pracovní studie navrhují globálně koordinovanou a diferencovanou minimální cenovou úroveň s cílem zvýšit ambice politik a napomoci spořádané transformaci. Ačkoliv se však zpoplatnění uhlíku obecně považuje za teoreticky optimální, implementace a důsledky přinášejí mnoho těžkostí.
Zavádění poplatků z uhlíku je celosvětově nerovnoměrné a chabě koordinované s národními energetickými politikami, jako jsou přibývající subvence do fosilních paliv. Několik vlád navíc zavádí širší rozsah nástrojů k uskutečňování klimatických politik, které jsou lépe sladěné s jejich jedinečnými okolnostmi. Aby byl MMF citlivý vůči národním potřebám, musí ustoupit od uniformní politiky a vyvinout účinnou metodu posuzování účinků explicitních a implicitních poplatků z uhlíku, které se uvnitř zemí i napříč zeměmi mohou značně lišit.
Zpoplatňování uhlíku se také postupně přijímá jako nástroj k financování klimatických investic. Výnos ale pravděpodobně nenahradí ten, který přinášejí fosilní paliva. V nemenší míře to platí pro producenty uhlovodíků, například v Latinské Americe a Karibiku, jejichž veřejné finance silně závisejí na exportu fosilních paliv, jakož i pro dovozce uhlovodíků, kteří ze spotřeby fosilních paliv vybírají významné daně.
Kromě rozšíření svých dohledových činností a ekonomického modelování s cílem reflektovat realitu různorodých národních okolností by MMF měl povzbuzovat opatření orientovaná na budoucnost, například velký investiční vzmach (ovšem fiskálně obezřetným způsobem). To by vyžadovalo, aby Fond vybavil svůj rámec DSA novými nástroji, aby na finanční potřeby země nahlížel v širších souvislostech.
Ke splnění Agendy OSN pro udržitelný rozvoj 2030 a závazků v rámci Pařížské dohody budou EMDE muset mobilizovat podstatné prostředky, podle některých odhadů až ve výši 2,4 bilionu dolarů ročně – přes 2 % současného globálního HDP. Mimoto výzkum MMF ukázal, že investice do sektorů přátelských ke klimatu mohou být silnější multiplikátor růstu než investice do uhlíkově náročných sektorů. A kromě předcházení nákladných budoucích škod investice do klimatické odolnosti pomáhají snižovat současné suverénní riziko.
Rámec MMF pro DSA však řádně nezahrnuje fyzická klimatická rizika zemí ani jejich fiskální potřeby k financování zelené transformace. Fond už sice podnikl nevelké kroky k začlenění klimatických šoků do svého rámce pro DSA, ale nesplňuje očekávání v propojování programových vyjednávání s klimatickou politikou. Dokud se to nezmění, zemím bude chybět fiskální prostor potřebný k financování zelené transformace. Vždyť klimatické investice nelze odkládat do doby, než se zlepší finanční zdraví země.
Co se týče jeho úvěrového nástroje, MMF mírně zvýšil výpůjční limity zemí. Celkově ale Fond stále zdůrazňuje krátkodobou fiskální stabilitu na úkor dlouhodobější mobilizace zdrojů nezbytných k tomu, aby se země ochránily před budoucími klimatickými šoky.
Rovněž pravidla pro přístup do RSF jsou příliš restriktivní. Za současného nastavení musí být země v programu MMF, aby měla přístup k financím z RSF. To vyřazuje klimaticky zranitelné ekonomiky, které si potřebují budovat odolnost, i když aktuálně nejsou v tísni. Dobrým příkladem je nedávné zemětřesení v Turecku, třebaže nemá vazbu na klima. I s širší členskou základnou však RSF zůstává příliš malá, aby uspokojila současné potřeby, a je nezbytné ji významně rozšířit (společně s dalšími úvěrovými facilitami).
MMF už v krátké době podnikl v oblasti klimatu významné kroky. Zpráva IPCC ale uzavírá: „Okno příležitosti zajistit všem snesitelnou a udržitelnou budoucnost se rychle zavírá“. Aby Fond maximalizoval svůj vliv, měl by mít na paměti národní souvislosti, upravovat své makrofinanční modely na míru, více zohledňovat podstatná investiční úsilí, jež nízkouhlíkové transformace vyžadují, a posílit rozsah i dosah svých úvěrových nástrojů. Nic z toho nebude snadné, ale k zajištění finančně stabilní a klimaticky odolné budoucnosti nic menšího stačit nebude.
Z angličtiny přeložil David Daduč