At a time when democracy is under threat, there is an urgent need for incisive, informed analysis of the issues and questions driving the news – just what PS has always provided. Subscribe now and save $50 on a new subscription.
To have unlimited access to our content including in-depth commentaries, book reviews, exclusive interviews, PS OnPoint and PS The Big Picture, please subscribe
Even as South Korea was plunged into political turmoil following the president’s short-lived declaration of martial law, financial markets have remained calm. But the country still has months of political uncertainty ahead, leaving it in a weak position to respond to US policy changes when President-elect Donald Trump takes office.
argues that while markets shrugged off the recent turmoil, the episode could have long-lasting consequences.
Dominant intellectual frameworks persist until their limitations in describing reality become undeniable, paving the way for a new paradigm. The idea that the world can and will replace fossil fuels with renewables has reached that point.
argue that replacing fossil fuels with renewables is an idea that has exhausted its utility.
Log in/Register
Please log in or register to continue. Registration is free and requires only your email address.
华盛顿特区/巴黎—如果说发展中经济体在2023年发现债务难以管理，那么它们今年可能会面临更严峻的挑战。尽管大多数发展中经济体债务存量相对较少，也不至于资不抵债，但其中许多迫切需要流动资金。这种情况持续下去的话，它们不仅将难以管理债务，投资绿色转型也会非常吃力。
发展中经济体近年来面临一系列外部冲击，包括 新冠大流行、与战争相关的食品和能源供应链中断以及全球通胀上升。此外，它们进入资本市场的机会受到限制，使他们无法像平时那样展期到期贷款。 因此，各国被迫将大部分税收和出口收入用于偿还债务，避免违约，但代价是基础设施投资、社会福利计划和气候行动等优先事项。
这些国家的前景在未来几年可能还会恶化。根据 发展融资实验室（FDL）的估计，至少有20个低收入和中低收入国家将在2024年和2026年偿还大笔债务。随着各国触碰到这堵“债务墙”，它们本已脆弱的财政状况将进一步恶化。这对气候行动来说不是好兆头。
气候变化并不是一个遥远的威胁，它的影响已经在世界范围内感受到，特别是在气候脆弱的发展中经济体。但去年关于这一主题的国际峰会发出的信息令人失望：发达经济体承诺到2030年增加气候融资，但发展中经济体的政策制定者疲于应对严重的财政限制。中期战略被用于应对短期威胁，发展中经济体和新兴经济体一直在 表达失望，包括去年6月在巴黎举行的全球新融资协议峰会。
多边开发银行可以提供一条重要的生命线，但其能力必须得到加强——而且要迅速。根据世界银行的数据，2022年世界上最贫穷国家从多边开发银行获得的新优惠贷款少于这些国家的偿债额，而偿债额的很大一部分流向了私人和双边债权人。发展中国家资本外逃的增加——尤其是受到发达经济体货币紧缩的推动——将加剧流动性不足的低收入国家的需求。
但这不仅仅是一个财政能力的问题。迄今为止，多边开发银行在支持努力偿还债务的国家方面良莠不齐。例如，肯尼亚和埃塞俄比亚都 面临着偿还私人和中国债权人的压力，这些债权人现在收取的偿债额超过了它们提供的新贷款。但只有肯尼亚从 国际货币基金组织（IMF）、世界银行（World Bank）和其他机构获得了足够的支持，为其今年到期的债务进行再融资。
HOLIDAY SALE: PS for less than $0.7 per week
At a time when democracy is under threat, there is an urgent need for incisive, informed analysis of the issues and questions driving the news – just what PS has always provided. Subscribe now and save $50 on a new subscription.
Subscribe Now
相比之下，近年来对埃塞俄比亚的援助有所下降。结果，埃塞俄比亚最近对其外债违约，尽管外债仅占GDP的25%。肯尼亚的做法并非解决方案——向所有流动性不足的国家提供类似水平的支持需要将多边开发银行的资金增加两倍——但这显然是不可接受的。
更好的办法是着重缩小短期债务问题与长期投资需求之间的差距，为面临流动性限制的国家释放净正流入。正如FDL所提议的那样，债务人、债权人和多边开发银行之间达成协议，允许各国重新安排到期债务期限，将到期日推迟5-10年，将为多边开发银行资助的气候友好型投资创造财政空间。
要使这种流动性桥梁发挥作用，多边开发银行必须加快实施现有改革计划，大幅增加资金，而国际货币基金组织要帮助管理债务展期风险。重要的是，私人和双边债权人必须同意重新安排。因此，与 2020年G20提出的“暂停偿债倡议”相比，该提案除了更长的时间范围外，还包括对私营部门债权人参与的更强有力的激励措施。
有充分的理由相信，债权人可以被说服自愿加入该计划。毕竟，继续投资于具有强劲增长前景的有偿付能力的国家符合他们的最佳利益；没有人能从像赞比亚和斯里兰卡那样的债务危机中获益。无论如何，债权人将继续收到利息支付，随着未来几年全球利率下降和经济增长前景的改善，债务人很可能重返资本市场并恢复偿还本金。
按照这些思路制定可行的蓝图是即将举行的国际会议的任务，例如今年晚些时候在巴西举行的G20峰会。需要在后勤和财务方面进行协调，以确保足够的流动资金。国际货币基金组织、世界银行和区域开发银行之间的协调对于确保参与的债务国追求真正支持绿色增长的投资也至关重要。
如果不采取任何措施来帮助面临流动性危机的国家，世界将面临一波破坏稳定的债务违约浪潮，绿色转型的进展将受到严重破坏，对整个世界造成灾难性影响。 像流动性桥梁这样有前途的解决方案可以防止此类结果，因此它们应该得到广泛的全球支持。