BERKELEY - Donald Trump počas svojho prvého prezidentského obdobia zaujal relatívne ľahký prístup k Federálnemu rezervnému systému, Medzinárodnému menovému fondu a Svetovej banke. Vyzval Fed, aby znížil úrokové sadzby, ale nepožadoval, aby svoje rozhodnutia odsúhlasil s Bielym domom alebo inak vážne spochybnil jeho nezávislosť.
Do Svetovej banky dosadil Davida Malpassa, ale inak nechal túto inštitúciu bez zásahu. Davida Liptona, poradcu demokratov, ponechal vo funkcii úradníka číslo dva MMF, čo je tradične výsadou prezidentov USA.
Trumpova neochota zasiahnuť proti Fedu odrážala poznanie, že finančné trhy by na zásahy prezidenta do menových záležitostí reagovali negatívne. A Trumpovi na finančných trhoch zjavne záležalo, keďže verejne hodnotil svoj úspech podľa trajektórie cien akcií.
MMF zasa poslúžil užitočnému účelu. Drahé problémy na rozvíjajúcich sa trhoch, ktoré by inak mohli skončiť v kolenách Trumpovho ministerstva financií, mohli byť prenesené na fond. A Svetová banka bola jednoducho príliš veľká a zložitá na to, aby sa jej dalo rozumieť, a už vôbec nie ju riadiť, ako sa Malpass k svojej nevôli dozvedel.
Tentoraz by to mohlo byť inak. Trumpa už finančné trhy nezaujímajú, alebo sa to aspoň zdá. Spomína ich menej. Hoci akciové indexy prudko klesli, najmä v poslednom týždni, neodradilo ho to od ničenia významných vládnych funkcií. Radikálnejší prístup k inštitucionálnej dekonštrukcii je zjavne v plnom prúde.
Po zrušení USAID by bolo pre Trumpa kontraintuitívne, keby počítal s pokračovaním účasti USA vo Svetovej banke, ešte väčšej organizácii poskytujúcej pomoc. A vystúpenie z banky a zároveň zotrvanie v MMF by bolo zvláštnym polovičatým opatrením, ktorému sa Trump 2.0 zatiaľ vyhýbal. Podobne ako banka, aj MMF má vo svojich programových úveroch odolnosť voči zmene klímy.
At a time of escalating global turmoil, there is an urgent need for incisive, informed analysis of the issues and questions driving the news – just what PS has always provided.
Subscribe to Digital or Digital Plus now to secure your discount.
Subscribe Now
MMF môže poukázať na skutočnosť, že má nesplatenú veľkú pôžičku argentínskej vláde, ktorú vedie Trumpov priateľ Javier Milei. Projekt 2025, ktorý poskytuje plán pre druhé Trumpovo funkčné obdobie, však nijako nespomína skutočnosť, že Spojené štáty by mali vystúpiť z oboch brettonwoodskych inštitúcií. Trump už podpísal nariadenie, ktorým poveril svojho ministra zahraničných vecí a veľvyslanca OSN, aby vykonali revíziu všetkých "medzinárodných medzivládnych organizácií" a určili, z ktorých by USA mali vystúpiť.
Banka a fond môžu pokračovať bez účasti USA. Na rozdiel od USAID nemôže Trumpova administratíva vymeniť zámky ani odpojiť e-mailové účty zamestnancov. Akolyti Elona Muska, ktorí majú mokré uši, sa nemôžu dostať cez ochranku ani jednej z inštitúcií.
Peňažný príspevok USA Svetovej banke je navyše malý - len 2,8 miliardy dolárov v roku 2024. Banka sa financuje najmä vydávaním dlhopisov, ktoré sú kryté plnou vierou a úverom jej členov. Podobne ako v prípade vojny na Ukrajine by sa mohli posilniť európske krajiny. Ich záruky by mohli banke umožniť, aby si naďalej požičiavala na medzinárodných kapitálových trhoch.
Finančné záväzky USA voči MMF prostredníctvom kvót a nových dohôd o pôžičkách sú podstatnejšie, rádovo predstavujú pätinu zdrojov fondu. Aj v tomto prípade by sa museli ostatné krajiny posilniť. Medzi tieto krajiny by mohla patriť aj Čína, pretože vystúpenie USA by pravdepodobne umožnilo reformu kvót a hlasovacích práv v MMF, o ktorú sa Čína dlhodobo usiluje a USA ju opakovane blokujú.
Hlavným porazeným by v každom prípade boli samotné USA. Ak by Amerika vystúpila zo Svetovej banky, bolo by to vnímané ako odmietnutie rozhodujúcej finančnej pomoci rozvojovým krajinám. V prípade MMF by USA stratili kanál konštruktívneho vplyvu na hospodársku a finančnú politiku iných krajín. Menej mäkkej sily na všetkých stranách.
V prípade Fedu je situácia ešte horšia. Už teraz vidíme prvé náznaky obnovenia inflácie v dôsledku Trumpových ciel a navrhovaného zníženia daní. V určitom okamihu už Trump nebude môcť z inflácie obviňovať administratívu bývalého prezidenta Joea Bidena, a tak bude obviňovať Fed. Jeho chaotická politika už začala podkopávať spotrebiteľskú dôveru, čo vytvára riziko recesie. Keď sa táto recesia naplní, Trump bude obviňovať Fed, že neznížil úrokové sadzby rýchlejšie.
Trumpov zastupujúci generálny prokurátor potvrdil prezidentovu moc nad "rôznymi nezávislými agentúrami". Predseda Fedu Jay Powell sa môže obrátiť na súd, ak prezident podnikne kroky na jeho odvolanie a odvolanie jeho kolegov z rady bezodkladne. Trump však neprejavuje žiadnu ochotu vyhovieť súdu. Môže vymenovať nového predsedu Fed-u, ktorý bude prijímať pokyny z Bieleho domu. Môže poslať Muskových prisluhovačov, podporovaných americkými maršalmi, aby prevzali počítačové systémy Fedu. Pred dvoma mesiacmi by sa takéto scenáre zdali byť absurdné. Teraz už nie.
Finančné trhy by reagovali negatívne a prudko. Vtedy by sme raz a navždy zistili, či Trumpa zaujíma ich názor.
To have unlimited access to our content including in-depth commentaries, book reviews, exclusive interviews, PS OnPoint and PS The Big Picture, please subscribe
US President Donald Trump’s import tariffs have triggered a wave of retaliatory measures, setting off a trade war with key partners and raising fears of a global downturn. But while Trump’s protectionism and erratic policy shifts could have far-reaching implications, the greatest victim is likely to be the United States itself.
warns that the new administration’s protectionism resembles the strategy many developing countries once tried.
It took a pandemic and the threat of war to get Germany to dispense with the two taboos – against debt and monetary financing of budgets – that have strangled its governments for decades. Now, it must join the rest of Europe in offering a positive vision of self-sufficiency and an “anti-fascist economic policy.”
welcomes the apparent departure from two policy taboos that have strangled the country's investment.
BERKELEY - Donald Trump počas svojho prvého prezidentského obdobia zaujal relatívne ľahký prístup k Federálnemu rezervnému systému, Medzinárodnému menovému fondu a Svetovej banke. Vyzval Fed, aby znížil úrokové sadzby, ale nepožadoval, aby svoje rozhodnutia odsúhlasil s Bielym domom alebo inak vážne spochybnil jeho nezávislosť.
Do Svetovej banky dosadil Davida Malpassa, ale inak nechal túto inštitúciu bez zásahu. Davida Liptona, poradcu demokratov, ponechal vo funkcii úradníka číslo dva MMF, čo je tradične výsadou prezidentov USA.
Trumpova neochota zasiahnuť proti Fedu odrážala poznanie, že finančné trhy by na zásahy prezidenta do menových záležitostí reagovali negatívne. A Trumpovi na finančných trhoch zjavne záležalo, keďže verejne hodnotil svoj úspech podľa trajektórie cien akcií.
MMF zasa poslúžil užitočnému účelu. Drahé problémy na rozvíjajúcich sa trhoch, ktoré by inak mohli skončiť v kolenách Trumpovho ministerstva financií, mohli byť prenesené na fond. A Svetová banka bola jednoducho príliš veľká a zložitá na to, aby sa jej dalo rozumieť, a už vôbec nie ju riadiť, ako sa Malpass k svojej nevôli dozvedel.
Tentoraz by to mohlo byť inak. Trumpa už finančné trhy nezaujímajú, alebo sa to aspoň zdá. Spomína ich menej. Hoci akciové indexy prudko klesli, najmä v poslednom týždni, neodradilo ho to od ničenia významných vládnych funkcií. Radikálnejší prístup k inštitucionálnej dekonštrukcii je zjavne v plnom prúde.
Po zrušení USAID by bolo pre Trumpa kontraintuitívne, keby počítal s pokračovaním účasti USA vo Svetovej banke, ešte väčšej organizácii poskytujúcej pomoc. A vystúpenie z banky a zároveň zotrvanie v MMF by bolo zvláštnym polovičatým opatrením, ktorému sa Trump 2.0 zatiaľ vyhýbal. Podobne ako banka, aj MMF má vo svojich programových úveroch odolnosť voči zmene klímy.
Winter Sale: Save 40% on a new PS subscription
At a time of escalating global turmoil, there is an urgent need for incisive, informed analysis of the issues and questions driving the news – just what PS has always provided.
Subscribe to Digital or Digital Plus now to secure your discount.
Subscribe Now
MMF môže poukázať na skutočnosť, že má nesplatenú veľkú pôžičku argentínskej vláde, ktorú vedie Trumpov priateľ Javier Milei. Projekt 2025, ktorý poskytuje plán pre druhé Trumpovo funkčné obdobie, však nijako nespomína skutočnosť, že Spojené štáty by mali vystúpiť z oboch brettonwoodskych inštitúcií. Trump už podpísal nariadenie, ktorým poveril svojho ministra zahraničných vecí a veľvyslanca OSN, aby vykonali revíziu všetkých "medzinárodných medzivládnych organizácií" a určili, z ktorých by USA mali vystúpiť.
Banka a fond môžu pokračovať bez účasti USA. Na rozdiel od USAID nemôže Trumpova administratíva vymeniť zámky ani odpojiť e-mailové účty zamestnancov. Akolyti Elona Muska, ktorí majú mokré uši, sa nemôžu dostať cez ochranku ani jednej z inštitúcií.
Peňažný príspevok USA Svetovej banke je navyše malý - len 2,8 miliardy dolárov v roku 2024. Banka sa financuje najmä vydávaním dlhopisov, ktoré sú kryté plnou vierou a úverom jej členov. Podobne ako v prípade vojny na Ukrajine by sa mohli posilniť európske krajiny. Ich záruky by mohli banke umožniť, aby si naďalej požičiavala na medzinárodných kapitálových trhoch.
Finančné záväzky USA voči MMF prostredníctvom kvót a nových dohôd o pôžičkách sú podstatnejšie, rádovo predstavujú pätinu zdrojov fondu. Aj v tomto prípade by sa museli ostatné krajiny posilniť. Medzi tieto krajiny by mohla patriť aj Čína, pretože vystúpenie USA by pravdepodobne umožnilo reformu kvót a hlasovacích práv v MMF, o ktorú sa Čína dlhodobo usiluje a USA ju opakovane blokujú.
Hlavným porazeným by v každom prípade boli samotné USA. Ak by Amerika vystúpila zo Svetovej banky, bolo by to vnímané ako odmietnutie rozhodujúcej finančnej pomoci rozvojovým krajinám. V prípade MMF by USA stratili kanál konštruktívneho vplyvu na hospodársku a finančnú politiku iných krajín. Menej mäkkej sily na všetkých stranách.
V prípade Fedu je situácia ešte horšia. Už teraz vidíme prvé náznaky obnovenia inflácie v dôsledku Trumpových ciel a navrhovaného zníženia daní. V určitom okamihu už Trump nebude môcť z inflácie obviňovať administratívu bývalého prezidenta Joea Bidena, a tak bude obviňovať Fed. Jeho chaotická politika už začala podkopávať spotrebiteľskú dôveru, čo vytvára riziko recesie. Keď sa táto recesia naplní, Trump bude obviňovať Fed, že neznížil úrokové sadzby rýchlejšie.
Trumpov zastupujúci generálny prokurátor potvrdil prezidentovu moc nad "rôznymi nezávislými agentúrami". Predseda Fedu Jay Powell sa môže obrátiť na súd, ak prezident podnikne kroky na jeho odvolanie a odvolanie jeho kolegov z rady bezodkladne. Trump však neprejavuje žiadnu ochotu vyhovieť súdu. Môže vymenovať nového predsedu Fed-u, ktorý bude prijímať pokyny z Bieleho domu. Môže poslať Muskových prisluhovačov, podporovaných americkými maršalmi, aby prevzali počítačové systémy Fedu. Pred dvoma mesiacmi by sa takéto scenáre zdali byť absurdné. Teraz už nie.
Finančné trhy by reagovali negatívne a prudko. Vtedy by sme raz a navždy zistili, či Trumpa zaujíma ich názor.