БЕРКЛИ – Во время первого президентского срока Дональд Трамп использовал сравнительно мягкие подходы к Федеральной резервной системе (ФРС), Международному валютному фонду (МВФ) и Всемирному банку. Он подталкивал ФРС к снижению процентных ставок, но не требовал согласовывать решения с Белым домом и не оспаривал независимость ФРС всерьёз.
Во Всемирный банк он назначил Дэвида Малпасса, но в остальном не трогал это учреждение. И он оставил Дэвида Липтона, советника демократов, на второй по важности позиции в МВФ (по традиции назначение на этот пост является прерогативой президентов США).
Нежелание Трампа предпринимать шаги против ФРС объяснялось пониманием, что финансовые рынки негативно отреагируют на вмешательство президента в монетарную политику. А Трамп явно волновали финансовые рынки: он публично измерял свои успехи траекторией котировок акций.
МВФ, со своей стороны, служил полезной цели. Дорогостоящие проблемы в развивающихся странах, которые в ином случае пришлось бы решать трамповскому Казначейству, можно было передать на аутсорсинг МВФ. А Всемирный банк оказался просто слишком большим и сложным для понимания, а тем более для управления, о чём, к своему огорчению, узнал Малпасс.
На этот раз всё может быть иначе. Трампа больше не волнуют финансовые рынки – или как минимум так кажется. Он реже их упоминает. Хотя фондовые индексы резко упали (особенно за последнюю неделю), это не остановило начатое им уничтожение важных государственных функций. Подходы к институциональной деконструкции стали заметно более радикальными.
После закрытия агентства USAID для Трампа нелогично соглашаться с продолжением участия США во Всемирном банке – ведь это даже более крупная организация, предоставляющая международную помощь. А выход из состава акционеров банка при сохранении членства в МВФ будет выглядеть странной полумерой, которых пока что Трамп 2.0 избегает. Как и у Всемирного банка, программа кредитования МВФ призвана повышать климатическую устойчивость.
At a time of escalating global turmoil, there is an urgent need for incisive, informed analysis of the issues and questions driving the news – just what PS has always provided.
Subscribe to Digital or Digital Plus now to secure your discount.
Subscribe Now
МВФ может указать на тот факт, что у фонда есть крупный непогашенный кредит правительства Аргентины, которую возглавляет друг Трампа – Хавьер Милей. Но в документе «Проект 2025», играющем роль дорожной карты для второго срока Трампа, без колебаний говорится, что США надо выйти из двух Бреттон-Вудских организаций. Трамп уже подписал указ с поручением госсекретарю и послу в ООН провести ревизию всех «международных межправительственных организаций», чтобы определиться, какие из них США следует покинуть.
Всемирный банк и МВФ могут выжить без участия США. В отличие от ситуации с USAID, администрация Трампа не может сменить замки или отключить электронную почту их сотрудникам. А сопляков Илона Маска не пропустит охрана этих учреждений.
Денежный взнос США во Всемирный банк невелик – всего $2,8 млрд в 2024 году. В основном банк финансирует себя сам, выпуская облигации, которые обеспечены авторитетом его членов. Как и в случае с войной в Украине, вступиться могут европейские страны. Их гарантии позволили бы банку продолжить заимствования на международных рынках капитала.
Финансовые обязательства США перед МВФ (в виде квот и Новых соглашений о заимствованиях) более существенны – порядка пятой части всех ресурсов фонда. Опять же придётся вмешаться другим странам. В их числе может быть Китай, поскольку выход США, наверное, сделает возможной реформу квот и голосующих прав в МВФ, чего Китай уже давно добивается, а США постоянно блокируют.
Главным проигравшим в каждом случае будут США. Если Америка уйдёт из Всемирного банка, это будет воспринято как отказ предоставлять важную финансовую помощь развивающимся странам. А без МВФ Америка потеряет канал конструктивного влияния на экономическую и финансовую политику других стран. Мягкой силы станет меньше.
В ФРС ситуация, мягко говоря, мрачнее. Мы уже видим первые признаки возобновления роста инфляции из-за пошлин Трампа и предложенного им снижения налогов. В какой-то момент Трамп уже не сможет сваливать вину на администрацию бывшего президента Джо Байдена, поэтому он начнёт винить в инфляции ФРС. Его хаотичная политика подрывает доверие потребителей, создав риск рецессии. Когда рецессия начнётся, Трамп обвинит Федеральный резерв в том, что тот медлил со снижением процентных ставок.
По мнению и.о. генерального солиситора в администрации Трампа, президент США обладает властью над «различными независимыми ведомствами». Председатель ФРС Джей Пауэлл может обратиться в суд, если президент решит просто отстранить его и его коллег по совету директоров. Но Трамп не показывает склонности прислушиваться к судам. Он может назначить нового председателя ФРС, который будет выполнять приказы Белого дома. И он может послать «миньонов» Маска (при поддержке приставов) для захвата компьютерных систем ФРС. Два месяца назад такие сценарии показались бы безумием. Теперь нет.
Финансовые рынки отреагируют негативно и бурно. И тогда мы раз и навсегда узнаем, насколько Трампа волнует их мнение.
To have unlimited access to our content including in-depth commentaries, book reviews, exclusive interviews, PS OnPoint and PS The Big Picture, please subscribe
Today's profound global uncertainty is not some accident of history or consequence of values-free technologies. Rather, it reflects the will of rival great powers that continue to ignore the seminal economic and social changes underway in other parts of the world.
explains how Malaysia and other middle powers are navigating increasingly uncertain geopolitical terrain.
US President Donald Trump’s import tariffs have triggered a wave of retaliatory measures, setting off a trade war with key partners and raising fears of a global downturn. But while Trump’s protectionism and erratic policy shifts could have far-reaching implications, the greatest victim is likely to be the United States itself.
warns that the new administration’s protectionism resembles the strategy many developing countries once tried.
БЕРКЛИ – Во время первого президентского срока Дональд Трамп использовал сравнительно мягкие подходы к Федеральной резервной системе (ФРС), Международному валютному фонду (МВФ) и Всемирному банку. Он подталкивал ФРС к снижению процентных ставок, но не требовал согласовывать решения с Белым домом и не оспаривал независимость ФРС всерьёз.
Во Всемирный банк он назначил Дэвида Малпасса, но в остальном не трогал это учреждение. И он оставил Дэвида Липтона, советника демократов, на второй по важности позиции в МВФ (по традиции назначение на этот пост является прерогативой президентов США).
Нежелание Трампа предпринимать шаги против ФРС объяснялось пониманием, что финансовые рынки негативно отреагируют на вмешательство президента в монетарную политику. А Трамп явно волновали финансовые рынки: он публично измерял свои успехи траекторией котировок акций.
МВФ, со своей стороны, служил полезной цели. Дорогостоящие проблемы в развивающихся странах, которые в ином случае пришлось бы решать трамповскому Казначейству, можно было передать на аутсорсинг МВФ. А Всемирный банк оказался просто слишком большим и сложным для понимания, а тем более для управления, о чём, к своему огорчению, узнал Малпасс.
На этот раз всё может быть иначе. Трампа больше не волнуют финансовые рынки – или как минимум так кажется. Он реже их упоминает. Хотя фондовые индексы резко упали (особенно за последнюю неделю), это не остановило начатое им уничтожение важных государственных функций. Подходы к институциональной деконструкции стали заметно более радикальными.
После закрытия агентства USAID для Трампа нелогично соглашаться с продолжением участия США во Всемирном банке – ведь это даже более крупная организация, предоставляющая международную помощь. А выход из состава акционеров банка при сохранении членства в МВФ будет выглядеть странной полумерой, которых пока что Трамп 2.0 избегает. Как и у Всемирного банка, программа кредитования МВФ призвана повышать климатическую устойчивость.
Winter Sale: Save 40% on a new PS subscription
At a time of escalating global turmoil, there is an urgent need for incisive, informed analysis of the issues and questions driving the news – just what PS has always provided.
Subscribe to Digital or Digital Plus now to secure your discount.
Subscribe Now
МВФ может указать на тот факт, что у фонда есть крупный непогашенный кредит правительства Аргентины, которую возглавляет друг Трампа – Хавьер Милей. Но в документе «Проект 2025», играющем роль дорожной карты для второго срока Трампа, без колебаний говорится, что США надо выйти из двух Бреттон-Вудских организаций. Трамп уже подписал указ с поручением госсекретарю и послу в ООН провести ревизию всех «международных межправительственных организаций», чтобы определиться, какие из них США следует покинуть.
Всемирный банк и МВФ могут выжить без участия США. В отличие от ситуации с USAID, администрация Трампа не может сменить замки или отключить электронную почту их сотрудникам. А сопляков Илона Маска не пропустит охрана этих учреждений.
Денежный взнос США во Всемирный банк невелик – всего $2,8 млрд в 2024 году. В основном банк финансирует себя сам, выпуская облигации, которые обеспечены авторитетом его членов. Как и в случае с войной в Украине, вступиться могут европейские страны. Их гарантии позволили бы банку продолжить заимствования на международных рынках капитала.
Финансовые обязательства США перед МВФ (в виде квот и Новых соглашений о заимствованиях) более существенны – порядка пятой части всех ресурсов фонда. Опять же придётся вмешаться другим странам. В их числе может быть Китай, поскольку выход США, наверное, сделает возможной реформу квот и голосующих прав в МВФ, чего Китай уже давно добивается, а США постоянно блокируют.
Главным проигравшим в каждом случае будут США. Если Америка уйдёт из Всемирного банка, это будет воспринято как отказ предоставлять важную финансовую помощь развивающимся странам. А без МВФ Америка потеряет канал конструктивного влияния на экономическую и финансовую политику других стран. Мягкой силы станет меньше.
В ФРС ситуация, мягко говоря, мрачнее. Мы уже видим первые признаки возобновления роста инфляции из-за пошлин Трампа и предложенного им снижения налогов. В какой-то момент Трамп уже не сможет сваливать вину на администрацию бывшего президента Джо Байдена, поэтому он начнёт винить в инфляции ФРС. Его хаотичная политика подрывает доверие потребителей, создав риск рецессии. Когда рецессия начнётся, Трамп обвинит Федеральный резерв в том, что тот медлил со снижением процентных ставок.
По мнению и.о. генерального солиситора в администрации Трампа, президент США обладает властью над «различными независимыми ведомствами». Председатель ФРС Джей Пауэлл может обратиться в суд, если президент решит просто отстранить его и его коллег по совету директоров. Но Трамп не показывает склонности прислушиваться к судам. Он может назначить нового председателя ФРС, который будет выполнять приказы Белого дома. И он может послать «миньонов» Маска (при поддержке приставов) для захвата компьютерных систем ФРС. Два месяца назад такие сценарии показались бы безумием. Теперь нет.
Финансовые рынки отреагируют негативно и бурно. И тогда мы раз и навсегда узнаем, насколько Трампа волнует их мнение.