通胀危机还未结束

发自布宜诺斯艾利斯——在经历了一年多的积极货币紧缩后，美国和全球的通胀率终于呈现下降趋势。对此我们应该谨慎地予以庆贺：货币政策是可以有效果的，而放弃了“短期性”通胀幻觉后的各国央行依然保留了足够的公信力来做出有效应对。

与各类标准宏观经济模型的预测相反，尽管美国联邦储备委员会将其政策利率提高到了 22 年来的最高水平，但当前的通货紧缩进程并未引发重大的产出损失或大规模失业。除了某几项自作自受的政策失误致使几家美国银行倒闭之外，到目前为止通胀的消退过程相对而言并不痛苦。

此外新兴市场在抗击通胀方面发挥了带头作用，比美联储和其他主要央行早了近一年启动货币政策紧缩，并成功避免了在美联储以往紧缩周期中困扰它们的金融压力。