CAMBRIDGE – Há uma piada antiga sobre contrapartidas complicadas que nos pede para imaginarmos o nosso pior inimigo a cair num precipício ao volante do nosso carro novinho em folha. Ficaríamos felizes com a morte do nosso inimigo ou tristes com a destruição do nosso carro?
Para muitos, a forma da tão esperada e necessária recuperação económica global deste ano apresenta um dilema semelhante. Na ausência de uma reformulação das políticas nacionais e da coordenação internacional, a significativa aceleração do crescimento esperada em 2021 será muito desigual, tanto entre os países como dentro dos países. Com isso, vem uma série de riscos que pode tornar o crescimento nos anos subsequentes menos robusto daquilo que poderia e deveria ser.
Com base nas informações atuais, espero que o rápido crescimento na China e nos Estados Unidos conduza a uma expansão global de 6%, ou mais, este ano, em comparação com uma contração de 3,5% em 2020. Mas, embora a Europa deva sair da dupla recessão, a recuperação provavelmente será mais moderada. Há zonas do mundo emergente que estão numa posição ainda mais difícil.
Grande parte desta divergência, real e prevista, decorre de variações num ou em mais de cinco fatores. O controlo de infeções por COVID-19, incluindo a disseminação de novas variantes do novo coronavírus, é claramente crucial. O mesmo ocorre com a distribuição e administração de vacinas (o que inclui garantir o abastecimento, superar obstáculos institucionais e garantir a aceitação pública). Um terceiro fator é a resiliência financeira, que em alguns países em desenvolvimento envolve a gestão preventiva das dificuldades provenientes da recente onda de dívidas. Em seguida, surge a qualidade e a flexibilidade da formulação de políticas e, finalmente, tudo o que resta nas reservas de capital social e resiliência humana.
Quanto maiores forem as diferenças entre e dentro dos países, maiores serão os desafios para a sustentabilidade da recuperação deste ano. Isto reflete uma ampla gama de fatores de saúde, económicos, financeiros e sociopolíticos.
Num recente comentário, expliquei o porquê de um progresso global mais uniforme na vacinação contra a COVID-19 ser importante, mesmo para os países cujos programas nacionais de imunização estejam na vanguarda do grupo. Sem um progresso universal, os principais vacinadores enfrentam uma escolha difícil entre arriscar a importação de novas variantes do exterior e administrar uma economia tipo fortaleza com governos, famílias e empresas a adotarem uma mentalidade de abrigo subterrâneo.
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As recuperações económicas desiguais impedem que os países individuais recebam os ventos a favor da expansão sincronizada, na qual o crescimento simultâneo da produção e do rendimento estimula um ciclo virtuoso de bem-estar económico generalizado. Também aumentam os riscos de protecionismo comercial e de investimento, bem como interrupções nas cadeias de abastecimento.
Depois, há o ângulo financeiro. O crescimento em alta dos EUA, juntamente com as expectativas de inflação mais altas, elevou as taxas de juro do mercado, com repercussões para o resto do mundo. E ainda há mais por vir.
Os representantes do Banco Central Europeu já reclamaram sobre o “aperto indevido” das condições financeiras na zona euro. O aumento das taxas de juro também pode enfraquecer o paradigma dominante nos mercados financeiros – nomeadamente, a alta confiança dos investidores em injeções de liquidez amplas, previsíveis e eficazes por parte de bancos centrais sistemicamente importantes, o que tem incentivado muitos a aventurarem-se muito além do seu habitat natural, correndo riscos consideráveis, ou até mesmo excessivos e irresponsáveis. A curto prazo, a alta liquidez abriu caminho para o financiamento barato a muitos países e empresas. Mas reversões repentinas nos fluxos de fundos, bem como o risco crescente de acidentes de mercado e erros de política cumulativos, podem causar graves interrupções.
Por fim, a recuperação económica desigual corre o risco de agravar os fossos que existem no rendimento, na riqueza e nas oportunidades que a crise da COVID-19 já aumentaram de forma gigantesca. Quanto maior é a desigualdade, particularmente no que diz respeito às oportunidades, mais nítido é o sentimento de alienação e marginalização, e mais provavelmente a polarização política impedirá a formulação de políticas adequadas e oportunas.
Mas, enquanto a velha piada gira em torno da inevitabilidade de difíceis contrapartidas, há um meio-termo para a economia global em 2021 e além – um que mantém uma recuperação robusta e, simultaneamente, melhora os países, grupos e regiões desfavorecidos. Isto requer adaptações na política nacional e internacional.
As políticas nacionais precisam de acelerar as reformas que combinam alívio económico com medidas para promover um crescimento muito mais inclusivo. Não se trata apenas de melhorar a produtividade humana (através da requalificação de mão de obra, reformas educacionais e melhor apoio social à criança) e da produtividade do capital e da tecnologia (através de grandes atualizações na infraestrutura e cobertura). Para reconstruir melhor e de forma mais justa, agora os governantes têm também de considerar a resiliência climática como um contributo decisivo para uma tomada de decisões mais abrangente.
O alinhamento da política global também é vital. O mundo tem a sorte de ter beneficiado inicialmente de políticas nacionais correlacionadas (em oposição a políticas coordenadas) em resposta à crise da COVID-19, com a grande maioria dos países a optar antecipadamente por uma abordagem abrangente e governamental como um todo, custe o que custar. Mas, sem coordenação, as posturas políticas irão divergir cada vez mais, à medida que as economias menos robustas forem enfrentando ventos contrários externos adicionais num momento de declínio dos fluxos de ajuda, alívio incompleto da dívida e investimento estrangeiro direto hesitante.
Com os EUA e a China a liderarem uma recuperação significativa no crescimento, a economia global tem a oportunidade de sair de um choque pandémico que prejudicou muitas pessoas e, em alguns casos, apagou uma década de progresso na redução da pobreza e outros objetivos socioeconómicos importantes. Mas, sem adaptações de políticas nacionais e internacionais, esta recuperação poderá ser tão desigual que esgotará prematuramente o período prolongado de crescimento mais rápido e muito mais inclusivo e sustentável do qual a economia global tanto necessita.
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In betting that the economic fallout from his sweeping new tariffs will be worth the gains in border security, US President Donald Trump is gambling with America’s long-term influence and prosperity. In the future, more countries will have even stronger reasons to try to reduce their reliance on the United States.
thinks Donald Trump's trade policies will undermine the very goals they aim to achieve.
While America’s AI industry arguably needed shaking up, the news of a Chinese startup beating Big Tech at its own game raises some difficult questions. Fortunately, if US tech leaders and policymakers can take the right lessons from DeepSeek's success, we could all end up better for it.
considers what an apparent Chinese breakthrough means for the US tech industry, and innovation more broadly.
CAMBRIDGE – Há uma piada antiga sobre contrapartidas complicadas que nos pede para imaginarmos o nosso pior inimigo a cair num precipício ao volante do nosso carro novinho em folha. Ficaríamos felizes com a morte do nosso inimigo ou tristes com a destruição do nosso carro?
Para muitos, a forma da tão esperada e necessária recuperação económica global deste ano apresenta um dilema semelhante. Na ausência de uma reformulação das políticas nacionais e da coordenação internacional, a significativa aceleração do crescimento esperada em 2021 será muito desigual, tanto entre os países como dentro dos países. Com isso, vem uma série de riscos que pode tornar o crescimento nos anos subsequentes menos robusto daquilo que poderia e deveria ser.
Com base nas informações atuais, espero que o rápido crescimento na China e nos Estados Unidos conduza a uma expansão global de 6%, ou mais, este ano, em comparação com uma contração de 3,5% em 2020. Mas, embora a Europa deva sair da dupla recessão, a recuperação provavelmente será mais moderada. Há zonas do mundo emergente que estão numa posição ainda mais difícil.
Grande parte desta divergência, real e prevista, decorre de variações num ou em mais de cinco fatores. O controlo de infeções por COVID-19, incluindo a disseminação de novas variantes do novo coronavírus, é claramente crucial. O mesmo ocorre com a distribuição e administração de vacinas (o que inclui garantir o abastecimento, superar obstáculos institucionais e garantir a aceitação pública). Um terceiro fator é a resiliência financeira, que em alguns países em desenvolvimento envolve a gestão preventiva das dificuldades provenientes da recente onda de dívidas. Em seguida, surge a qualidade e a flexibilidade da formulação de políticas e, finalmente, tudo o que resta nas reservas de capital social e resiliência humana.
Quanto maiores forem as diferenças entre e dentro dos países, maiores serão os desafios para a sustentabilidade da recuperação deste ano. Isto reflete uma ampla gama de fatores de saúde, económicos, financeiros e sociopolíticos.
Num recente comentário, expliquei o porquê de um progresso global mais uniforme na vacinação contra a COVID-19 ser importante, mesmo para os países cujos programas nacionais de imunização estejam na vanguarda do grupo. Sem um progresso universal, os principais vacinadores enfrentam uma escolha difícil entre arriscar a importação de novas variantes do exterior e administrar uma economia tipo fortaleza com governos, famílias e empresas a adotarem uma mentalidade de abrigo subterrâneo.
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As recuperações económicas desiguais impedem que os países individuais recebam os ventos a favor da expansão sincronizada, na qual o crescimento simultâneo da produção e do rendimento estimula um ciclo virtuoso de bem-estar económico generalizado. Também aumentam os riscos de protecionismo comercial e de investimento, bem como interrupções nas cadeias de abastecimento.
Depois, há o ângulo financeiro. O crescimento em alta dos EUA, juntamente com as expectativas de inflação mais altas, elevou as taxas de juro do mercado, com repercussões para o resto do mundo. E ainda há mais por vir.
Os representantes do Banco Central Europeu já reclamaram sobre o “aperto indevido” das condições financeiras na zona euro. O aumento das taxas de juro também pode enfraquecer o paradigma dominante nos mercados financeiros – nomeadamente, a alta confiança dos investidores em injeções de liquidez amplas, previsíveis e eficazes por parte de bancos centrais sistemicamente importantes, o que tem incentivado muitos a aventurarem-se muito além do seu habitat natural, correndo riscos consideráveis, ou até mesmo excessivos e irresponsáveis. A curto prazo, a alta liquidez abriu caminho para o financiamento barato a muitos países e empresas. Mas reversões repentinas nos fluxos de fundos, bem como o risco crescente de acidentes de mercado e erros de política cumulativos, podem causar graves interrupções.
Por fim, a recuperação económica desigual corre o risco de agravar os fossos que existem no rendimento, na riqueza e nas oportunidades que a crise da COVID-19 já aumentaram de forma gigantesca. Quanto maior é a desigualdade, particularmente no que diz respeito às oportunidades, mais nítido é o sentimento de alienação e marginalização, e mais provavelmente a polarização política impedirá a formulação de políticas adequadas e oportunas.
Mas, enquanto a velha piada gira em torno da inevitabilidade de difíceis contrapartidas, há um meio-termo para a economia global em 2021 e além – um que mantém uma recuperação robusta e, simultaneamente, melhora os países, grupos e regiões desfavorecidos. Isto requer adaptações na política nacional e internacional.
As políticas nacionais precisam de acelerar as reformas que combinam alívio económico com medidas para promover um crescimento muito mais inclusivo. Não se trata apenas de melhorar a produtividade humana (através da requalificação de mão de obra, reformas educacionais e melhor apoio social à criança) e da produtividade do capital e da tecnologia (através de grandes atualizações na infraestrutura e cobertura). Para reconstruir melhor e de forma mais justa, agora os governantes têm também de considerar a resiliência climática como um contributo decisivo para uma tomada de decisões mais abrangente.
O alinhamento da política global também é vital. O mundo tem a sorte de ter beneficiado inicialmente de políticas nacionais correlacionadas (em oposição a políticas coordenadas) em resposta à crise da COVID-19, com a grande maioria dos países a optar antecipadamente por uma abordagem abrangente e governamental como um todo, custe o que custar. Mas, sem coordenação, as posturas políticas irão divergir cada vez mais, à medida que as economias menos robustas forem enfrentando ventos contrários externos adicionais num momento de declínio dos fluxos de ajuda, alívio incompleto da dívida e investimento estrangeiro direto hesitante.
Com os EUA e a China a liderarem uma recuperação significativa no crescimento, a economia global tem a oportunidade de sair de um choque pandémico que prejudicou muitas pessoas e, em alguns casos, apagou uma década de progresso na redução da pobreza e outros objetivos socioeconómicos importantes. Mas, sem adaptações de políticas nacionais e internacionais, esta recuperação poderá ser tão desigual que esgotará prematuramente o período prolongado de crescimento mais rápido e muito mais inclusivo e sustentável do qual a economia global tanto necessita.