NEW YORK – L'année dernière, après la Grande Inflation de 2021-22, les banques centrales, des universitaires de renom et des institutions internationales ont publié une multitude d'analyses rétrospectives. Pourtant, avant même que l'encre de leurs analyses ne soit sèche, les prévisions d'inflation ont été révisées à la baisse presque aussi rapidement qu'elles avaient été révisées à la hausse au cours des deux années précédentes.
Par exemple, en juin 2023, la projection médiane de la Réserve fédérale américaine pour l'inflation des dépenses de consommation des ménages en glissement annuel (hors alimentation et énergie) au quatrième trimestre était de 3,9 %, les projections du Comité fédéral de l'open market allant de 3,6 % à 4,5 %. En l'occurrence, elle a été de 3,2 %.
Avant d'aborder ce qui manque aux prévisionnistes, deux précisions s'imposent. Premièrement, les prévisions d'inflation des banques centrales ne sont, en moyenne, pas plus mauvaises, et pourraient même être légèrement meilleures, que celles du secteur privé – ce qui est normal, étant donné que les banques centrales ont généralement un meilleur accès aux données et disposent d'une plus grande expertise. Deuxièmement, les prévisions d'inflation n'ont manifestement pas empiré. Certes, le Fonds monétaire international, entre autres, a noté que les erreurs de prévision de l'inflation étaient 2,5 et 5 fois plus importantes pour 2021 et 2022, respectivement, que la moyenne pour la période 2010-19. Mais les niveaux d'inflation annuelle en 2021 et 2022 étaient eux-mêmes 1,3 et 2,5 fois plus élevés que la moyenne 2010-19, de même que les variations des taux d'inflation annuels étaient 2,6 et 7,1 fois plus élevées.
NEW YORK – L'année dernière, après la Grande Inflation de 2021-22, les banques centrales, des universitaires de renom et des institutions internationales ont publié une multitude d'analyses rétrospectives. Pourtant, avant même que l'encre de leurs analyses ne soit sèche, les prévisions d'inflation ont été révisées à la baisse presque aussi rapidement qu'elles avaient été révisées à la hausse au cours des deux années précédentes.
Par exemple, en juin 2023, la projection médiane de la Réserve fédérale américaine pour l'inflation des dépenses de consommation des ménages en glissement annuel (hors alimentation et énergie) au quatrième trimestre était de 3,9 %, les projections du Comité fédéral de l'open market allant de 3,6 % à 4,5 %. En l'occurrence, elle a été de 3,2 %.
Avant d'aborder ce qui manque aux prévisionnistes, deux précisions s'imposent. Premièrement, les prévisions d'inflation des banques centrales ne sont, en moyenne, pas plus mauvaises, et pourraient même être légèrement meilleures, que celles du secteur privé – ce qui est normal, étant donné que les banques centrales ont généralement un meilleur accès aux données et disposent d'une plus grande expertise. Deuxièmement, les prévisions d'inflation n'ont manifestement pas empiré. Certes, le Fonds monétaire international, entre autres, a noté que les erreurs de prévision de l'inflation étaient 2,5 et 5 fois plus importantes pour 2021 et 2022, respectivement, que la moyenne pour la période 2010-19. Mais les niveaux d'inflation annuelle en 2021 et 2022 étaient eux-mêmes 1,3 et 2,5 fois plus élevés que la moyenne 2010-19, de même que les variations des taux d'inflation annuels étaient 2,6 et 7,1 fois plus élevées.