WASHINGTON, DC/LONDON – Peringatan keras mengenai kemungkinan dampak buruk dari guncangan COVID-19 terhadap negara-negara emerging (EM) sudah ada dimana-mana. Ketika pandemi melanda lebih banyak negara, EM menghadapi keluarnya investor asing secara massal yang mencari aset yang aman. Sebagai dampaknya, arus keluar modal dan depresiasi mata uang terjadi secara serempak.
Putaran pertama intervensi kebijakan untuk menumpulkan dampak pandemi terhadap sektor keuangan dan perekonomian di EM sudah berjalan. Tapi meskipun tindakan-tindakan ini – yang sebagian besar bertujuan untuk mengurangi tekanan di pasar mata uang asing (FX) – disambut dengan baik, depresiasi mata uang yang tengah terjadi memberikan tantangan stabilitas keuangan yang punya dampak jangka panjang yang melebihi permasalahan likuiditas jangka pendek.
Ketika mata uang EM terdepresiasi, maka beban utang dalam mata uang asing dari negara tersebut – baik dalam nilai absolut dan biaya bunga utang – bisa meningkat dengan cepat. Dampak terhadap neraca seperti itu sering kali menjadi pertanda gagal bayarnya perusahaan-perusahaan, ketidakstabilan keuangan, dan pengurangan produksi, seperti yang kita lihat pada krisis EM sebelumnya.
WASHINGTON, DC/LONDON – Peringatan keras mengenai kemungkinan dampak buruk dari guncangan COVID-19 terhadap negara-negara emerging (EM) sudah ada dimana-mana. Ketika pandemi melanda lebih banyak negara, EM menghadapi keluarnya investor asing secara massal yang mencari aset yang aman. Sebagai dampaknya, arus keluar modal dan depresiasi mata uang terjadi secara serempak.
Putaran pertama intervensi kebijakan untuk menumpulkan dampak pandemi terhadap sektor keuangan dan perekonomian di EM sudah berjalan. Tapi meskipun tindakan-tindakan ini – yang sebagian besar bertujuan untuk mengurangi tekanan di pasar mata uang asing (FX) – disambut dengan baik, depresiasi mata uang yang tengah terjadi memberikan tantangan stabilitas keuangan yang punya dampak jangka panjang yang melebihi permasalahan likuiditas jangka pendek.
Ketika mata uang EM terdepresiasi, maka beban utang dalam mata uang asing dari negara tersebut – baik dalam nilai absolut dan biaya bunga utang – bisa meningkat dengan cepat. Dampak terhadap neraca seperti itu sering kali menjadi pertanda gagal bayarnya perusahaan-perusahaan, ketidakstabilan keuangan, dan pengurangan produksi, seperti yang kita lihat pada krisis EM sebelumnya.