HONG KONG – Im Jahr 2020 kündigte Sebastian Mallaby vom Council on Foreign Relations den Beginn des „Zeitalters des magischen Geldes“ an, in dem die fortgeschrittenen Volkswirtschaften „die äußeren Grenzen ihrer monetären und fiskalischen Macht neu definieren“ würden. Im Juli 2022, so Mallaby, werde dieses Zeitalter zu Ende gehen. Doch während die meisten großen Zentralbanken jetzt die quantitative Lockerung (QE) rückgängig machen und die Zinssätze anheben, muss China möglicherweise den umgekehrten Weg einschlagen.
Beobachter vergessen oft, dass die QE von der Bank of Japan (BOJ) im Jahr 2001 als Instrument zur Bekämpfung der Bilanzdeflation erfunden wurde. Zu den anderen Instrumenten gehörten die Nullzinsrate und die Forward Guidance. Die Bilanz der BOJ wurde von 20 % des BIP im Jahr 2001 auf 30 % im Jahr 2006 ausgeweitet, hauptsächlich durch den Ankauf von japanischen Staatsanleihen.
Doch wie der Nomura-Volkswirt Richard Koo 2010 feststellte, spornte die lockere Geld- und Fiskalpolitik Unternehmen und Haushalte nicht zu Investitionen oder Ausgaben an, da sie sich weiterhin darauf konzentrierten, ihre eigenen beschädigten Bilanzen wieder aufzubauen. Daher führte die BOJ unter der Leitung von Gouverneur Haruhiko Kuroda im Jahr 2015 die sogenannte quantitative und qualitative Lockerung (QQE) ein.
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Richard Haass
explains what caused the Ukraine war, urges the West to scrutinize its economic dependence on China, proposes ways to reverse the dangerous deterioration of democracy in America, and more.
If the US Federal Reserve raises its policy interest rate by as much as is necessary to rein in inflation, it will most likely further depress the market value of the long-duration securities parked on many banks' balance sheets. So be it.
thinks central banks can achieve both, despite the occurrence of a liquidity crisis amid high inflation.
The half-century since the official demise of the Bretton Woods system of fixed exchange rates has shown the benefits of what replaced it. While some may feel nostalgic for the postwar monetary system, its collapse was inevitable, and what looked like failure has given rise to a remarkably resilient regime.
explains why the shift toward exchange-rate flexibility after 1973 was not a policy failure, as many believed.
HONG KONG – Im Jahr 2020 kündigte Sebastian Mallaby vom Council on Foreign Relations den Beginn des „Zeitalters des magischen Geldes“ an, in dem die fortgeschrittenen Volkswirtschaften „die äußeren Grenzen ihrer monetären und fiskalischen Macht neu definieren“ würden. Im Juli 2022, so Mallaby, werde dieses Zeitalter zu Ende gehen. Doch während die meisten großen Zentralbanken jetzt die quantitative Lockerung (QE) rückgängig machen und die Zinssätze anheben, muss China möglicherweise den umgekehrten Weg einschlagen.
Beobachter vergessen oft, dass die QE von der Bank of Japan (BOJ) im Jahr 2001 als Instrument zur Bekämpfung der Bilanzdeflation erfunden wurde. Zu den anderen Instrumenten gehörten die Nullzinsrate und die Forward Guidance. Die Bilanz der BOJ wurde von 20 % des BIP im Jahr 2001 auf 30 % im Jahr 2006 ausgeweitet, hauptsächlich durch den Ankauf von japanischen Staatsanleihen.
Doch wie der Nomura-Volkswirt Richard Koo 2010 feststellte, spornte die lockere Geld- und Fiskalpolitik Unternehmen und Haushalte nicht zu Investitionen oder Ausgaben an, da sie sich weiterhin darauf konzentrierten, ihre eigenen beschädigten Bilanzen wieder aufzubauen. Daher führte die BOJ unter der Leitung von Gouverneur Haruhiko Kuroda im Jahr 2015 die sogenannte quantitative und qualitative Lockerung (QQE) ein.
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