МИЛАН – Несмотря на сложные глобальные условия, экономика Италии чувствует себя относительно хорошо. После замедления в последнем квартале 2022 года, в первом квартале этого года темпы роста ВВП ускорились и достигли 1,9% в годовом исчислении. Однако, даже если рост немного ускорится, мы все равно вряд ли увидим повторение общих показателей прошлого года, когда экономика выросла на 3,7% , что является одним из самых высоких темпов роста за последние 40 лет.
Прошлогодний рост в значительной степени стал результатом устойчивого внутреннего спроса, особенно частного потребления и инвестиций в жилую недвижимость, которые выиграли от налоговых льгот, введенных до пандемии, чтобы сделать стареющий жилой фонд Италии более энергоэффективным. В то же время фискальные меры помогли домохозяйствам и бизнесу сохранить свою покупательную способность в условиях повышения цен на продукты питания и энергоносители после вторжения России в Украину.
Однако экспансионистская фискальная политика увеличила дефицит бюджета до колоссальных 8% ВВП, даже несмотря на то, что сильный рост привел к снижению отношения государственного долга к ВВП до 144% — что на 11 пунктов ниже пикового значения 2020 года. Теперь, когда многие фискальные меры были постепенно отменены, прогнозируемый дефицит снизился до 4,5% ВВП.
Проблема состоит в том, что темпы роста в этом году также снизятся. Хуже того, повышение процентных ставок Европейским центральным банком привело к увеличению стоимости заимствований, сдерживая частные инвестиции и повышая расходы на обслуживание долга. В результате, темпы роста ВВП в этом году должны составить около 1,1-1,2%, а в 2024 году произойдет дальнейшее замедление. Это будет возврат к средним показателям. С 1983 года экономика Италии росла в среднем на 1,1% в год по сравнению с 2,4% в экономике ЕС и 2,2% в странах G7.
Такая перспектива не сулит ничего хорошего Премьер-Министру Джорджии Мелони, которая в прошлом году проводя предвыборную кампанию пообещала “поднять” итальянскую экономику. Чтобы выполнить свою экономическую программу ей необходим сильный рост экономики, особенно для выполнения своего обещания распространить единый налог на самозанятых людей с высокими доходами. Но она также должна добиться первичного профицита бюджета. С ростом процентных ставок возрастает риск того, что инвесторы утратят веру в способность Италии обслуживать свой долг. Поэтому Meлони должна удерживать спред между десятилетними итальянскими и немецкими облигациями как можно ниже, в идеале в диапазоне 100-150 базисных пункта. В настоящее время он составляет около 165 базисныхпункта.
Для достижения более устойчивого роста, правительство Мелони должно решить более давние структурные проблемы, такие как различия в региональном развитии, демографическое старение, низкий уровень участия женщин на рынке труда, удручающий рост производительности, стагнация доходов, уклонение от уплаты налогов и новые риски, связанные с изменением климата. Для Италии эти проблемы не новы. Во время своей первой избирательной кампании в 1994 году бывший Премьер-Министр Сильвио Берлускони, скончавшийся 12 июня, обещал оживить экономику и создать миллион новых рабочих мест, но этого не произошло. Разумная экономическая политика никогда не была визитной карточкой трех правительств Берлускони.
At a time when democracy is under threat, there is an urgent need for incisive, informed analysis of the issues and questions driving the news – just what PS has always provided. Subscribe now and save $50 on a new subscription.
Subscribe Now
К счастью для Мелони, в ответ на эти вызовы Италия должна получить дополнительные 191,5 млрд евро (205 млрд долларов) из 800 млрд евро фонда Европейского союза, направленного на восстановление после пандемии. В соответствии со своим Национальным планом восстановления и повышения устойчивости (NRRP) Италия выделяет средства на преодоление многих структурных проблем, связанных с повышением производительности, уделяя особое внимание цифровизации и инновациям, переходу на экологически чистую энергию и социальной интеграции.
NRRP, безусловно обладает потенциалом для того, чтобы перевести итальянскую экономику на более высокий уровень. С целью сокращения регионального, поколенческого и гендерного разрыва, согласно плану будет выделено 82 миллиарда евро южным регионам Италии, с инвестициями в 500 проектов — от внедрения электробусов до строительства высокоскоростных железнодорожных путей. Около 72 из этих проектов ориентированы на небольшие населенные пункты и будут осуществляться под руководством местных властей.
Но будут ли эти проекты завершены в срок и в рамках бюджета? Недавно независимая аудиторская палата Италии предупредила, что NRRP уже отстает от согласованного графика. На самом деле, амбиции NRRP подрываются структурными недостатками многолетней давности. Все средства должны быть израсходованы к 2026 году, однако страна просто не располагает возможностями для реализации такого количества инфраструктурных проектов в столь короткие сроки. Эта проблема особенно остро стоит на местном уровне из-за сочетания нехватки квалифицированных кадров и прошлых сокращений штата государственного сектора.
Однако, если цели NRRP не будут достигнуты, планируемые средства не будут выделены в полном объеме, что приведет к сокращению общих инвестиций. Несмотря на то, что Европейская комиссия одобрила второй транш Италии (21 млрд евро) в сентябре прошлого года, запрос правительства на третий транш (19 млрд евро) с января находится на рассмотрении.
Ставки высоки. У Италии есть уникальная возможность раз в поколение модернизироваться. Возможно, наилучший способ продвижения вперед состоит в том, чтобы сопоставить некоторые отдельные расходы с общей целью NRRP. Хотя локальные проекты, естественно, будут в большей степени отвечать местным потребностям, они не обязательно будут соответствовать более широкой цели повышения производительности.
Оптимизация NRRP и получение зеленого света от ЕС требует более тесного сотрудничества между правительством и оппозицией. У Италии все еще есть шанс преобразовать свою экономику и добиться более устойчивого роста. Но будет ли это политически осуществимо, еще предстоит выяснить.
To have unlimited access to our content including in-depth commentaries, book reviews, exclusive interviews, PS OnPoint and PS The Big Picture, please subscribe
South Korea's latest political crisis is further evidence that the 1987 constitution has outlived its usefulness. To facilitate better governance and bolster policy stability, the country must establish a new political framework that includes stronger checks on the president and fosters genuine power-sharing.
argues that breaking the cycle of political crises will require some fundamental reforms.
Among the major issues that will dominate attention in the next 12 months are the future of multilateralism, the ongoing wars in Ukraine and the Middle East, and the threats to global stability posed by geopolitical rivalries and Donald Trump’s second presidency. Advances in artificial intelligence, if regulated effectively, offer a glimmer of hope.
asked PS contributors to identify the national and global trends to look out for in the coming year.
МИЛАН – Несмотря на сложные глобальные условия, экономика Италии чувствует себя относительно хорошо. После замедления в последнем квартале 2022 года, в первом квартале этого года темпы роста ВВП ускорились и достигли 1,9% в годовом исчислении. Однако, даже если рост немного ускорится, мы все равно вряд ли увидим повторение общих показателей прошлого года, когда экономика выросла на 3,7% , что является одним из самых высоких темпов роста за последние 40 лет.
Прошлогодний рост в значительной степени стал результатом устойчивого внутреннего спроса, особенно частного потребления и инвестиций в жилую недвижимость, которые выиграли от налоговых льгот, введенных до пандемии, чтобы сделать стареющий жилой фонд Италии более энергоэффективным. В то же время фискальные меры помогли домохозяйствам и бизнесу сохранить свою покупательную способность в условиях повышения цен на продукты питания и энергоносители после вторжения России в Украину.
Однако экспансионистская фискальная политика увеличила дефицит бюджета до колоссальных 8% ВВП, даже несмотря на то, что сильный рост привел к снижению отношения государственного долга к ВВП до 144% — что на 11 пунктов ниже пикового значения 2020 года. Теперь, когда многие фискальные меры были постепенно отменены, прогнозируемый дефицит снизился до 4,5% ВВП.
Проблема состоит в том, что темпы роста в этом году также снизятся. Хуже того, повышение процентных ставок Европейским центральным банком привело к увеличению стоимости заимствований, сдерживая частные инвестиции и повышая расходы на обслуживание долга. В результате, темпы роста ВВП в этом году должны составить около 1,1-1,2%, а в 2024 году произойдет дальнейшее замедление. Это будет возврат к средним показателям. С 1983 года экономика Италии росла в среднем на 1,1% в год по сравнению с 2,4% в экономике ЕС и 2,2% в странах G7.
Такая перспектива не сулит ничего хорошего Премьер-Министру Джорджии Мелони, которая в прошлом году проводя предвыборную кампанию пообещала “поднять” итальянскую экономику. Чтобы выполнить свою экономическую программу ей необходим сильный рост экономики, особенно для выполнения своего обещания распространить единый налог на самозанятых людей с высокими доходами. Но она также должна добиться первичного профицита бюджета. С ростом процентных ставок возрастает риск того, что инвесторы утратят веру в способность Италии обслуживать свой долг. Поэтому Meлони должна удерживать спред между десятилетними итальянскими и немецкими облигациями как можно ниже, в идеале в диапазоне 100-150 базисных пункта. В настоящее время он составляет около 165 базисныхпункта.
Для достижения более устойчивого роста, правительство Мелони должно решить более давние структурные проблемы, такие как различия в региональном развитии, демографическое старение, низкий уровень участия женщин на рынке труда, удручающий рост производительности, стагнация доходов, уклонение от уплаты налогов и новые риски, связанные с изменением климата. Для Италии эти проблемы не новы. Во время своей первой избирательной кампании в 1994 году бывший Премьер-Министр Сильвио Берлускони, скончавшийся 12 июня, обещал оживить экономику и создать миллион новых рабочих мест, но этого не произошло. Разумная экономическая политика никогда не была визитной карточкой трех правительств Берлускони.
HOLIDAY SALE: PS for less than $0.7 per week
At a time when democracy is under threat, there is an urgent need for incisive, informed analysis of the issues and questions driving the news – just what PS has always provided. Subscribe now and save $50 on a new subscription.
Subscribe Now
К счастью для Мелони, в ответ на эти вызовы Италия должна получить дополнительные 191,5 млрд евро (205 млрд долларов) из 800 млрд евро фонда Европейского союза, направленного на восстановление после пандемии. В соответствии со своим Национальным планом восстановления и повышения устойчивости (NRRP) Италия выделяет средства на преодоление многих структурных проблем, связанных с повышением производительности, уделяя особое внимание цифровизации и инновациям, переходу на экологически чистую энергию и социальной интеграции.
NRRP, безусловно обладает потенциалом для того, чтобы перевести итальянскую экономику на более высокий уровень. С целью сокращения регионального, поколенческого и гендерного разрыва, согласно плану будет выделено 82 миллиарда евро южным регионам Италии, с инвестициями в 500 проектов — от внедрения электробусов до строительства высокоскоростных железнодорожных путей. Около 72 из этих проектов ориентированы на небольшие населенные пункты и будут осуществляться под руководством местных властей.
Но будут ли эти проекты завершены в срок и в рамках бюджета? Недавно независимая аудиторская палата Италии предупредила, что NRRP уже отстает от согласованного графика. На самом деле, амбиции NRRP подрываются структурными недостатками многолетней давности. Все средства должны быть израсходованы к 2026 году, однако страна просто не располагает возможностями для реализации такого количества инфраструктурных проектов в столь короткие сроки. Эта проблема особенно остро стоит на местном уровне из-за сочетания нехватки квалифицированных кадров и прошлых сокращений штата государственного сектора.
Однако, если цели NRRP не будут достигнуты, планируемые средства не будут выделены в полном объеме, что приведет к сокращению общих инвестиций. Несмотря на то, что Европейская комиссия одобрила второй транш Италии (21 млрд евро) в сентябре прошлого года, запрос правительства на третий транш (19 млрд евро) с января находится на рассмотрении.
Ставки высоки. У Италии есть уникальная возможность раз в поколение модернизироваться. Возможно, наилучший способ продвижения вперед состоит в том, чтобы сопоставить некоторые отдельные расходы с общей целью NRRP. Хотя локальные проекты, естественно, будут в большей степени отвечать местным потребностям, они не обязательно будут соответствовать более широкой цели повышения производительности.
Оптимизация NRRP и получение зеленого света от ЕС требует более тесного сотрудничества между правительством и оппозицией. У Италии все еще есть шанс преобразовать свою экономику и добиться более устойчивого роста. Но будет ли это политически осуществимо, еще предстоит выяснить.