2022 : des nuages lourds de menaces

NEW YORK – Dans la plus grande partie du monde, malgré les perturbations dues aux nouveaux variants du COVID-19, 2021 a été une année relativement positive pour l'économie et les marchés. Après la récession marquée de 2020, la croissance a dépassé son niveau potentiel et les marchés financiers se sont redressés vigoureusement. Cela fut particulièrement le cas aux USA où la Bourse a battu de nouveaux records, en partie grâce à la politique de relâchement monétaire de la Fed (la Réserve fédérale américaine) - bien que les banques centrales des autres pays développés aient adopté elles aussi des mesures analogues.

Néanmoins la situation pourrait bientôt s'assombrir. La pandémie est toujours là. Le variant Omicron n'est peut-être pas aussi virulent que ses prédécesseurs, notamment dans les pays développés au taux de vaccination élevé, mais il est bien plus contagieux. Autrement dit, le nombre d'hospitalisations et de décès va rester élevé. Les incertitudes et l'aversion au risque qui en résultent entraîneront une baisse de la demande et exacerberont les difficultés des chaînes d'approvisionnement.

Des goulets d'étranglement - l'excès d'épargne, la demande refoulée, une politique monétaire et une discipline budgétaire relâchées - ont alimenté l'inflation en 2021. Beaucoup de banques centrales qui insistaient sur le caractère transitoire de la poussée inflationniste reconnaissent maintenant qu'elle va durer. Avec plus ou moins d'urgence, elles prévoient d'abandonner progressivement leurs mesures monétaires non orthodoxes comme le relâchement monétaire afin de normaliser les taux d'intérêt.