ДУБЛИН – Нетрадиционная политика центробанков, несомненно, спасла финансовые рынки в 2020 году, когда пандемия Covid-19 была на пике. Но эти действия привели к тому, что центробанки теперь оказались неразрывно связаны с кредитными рынками, а участники рынка попали в беспрецедентную зависимость от их поддержки.
С точки зрения кредитных рынков, эта ситуация представляет собой «Уловку-22» и для центробанков, и для инвесторов. Как центробанки могут продолжать поддерживать восстановление экономики и одновременно разрабатывать стратегию выхода из программ поддержки, сворачивая их так, чтобы не пострадала рыночная стабильность? И как отреагируют инвесторы, ценящие стабильность, но также ищущие более высокую доходность, в случае, если и когда монетарные власти перестанут оказывать рынку прямую поддержку?
Поскольку на протяжении почти всего прошлого десятилетия процентные ставки были низкими, с самого начала кризиса Covid-19 было ясно, что у центробанков мало пространства для маневрирования с помощью традиционных монетарных инструментов. Они были вынуждены ещё сильнее опереться на нетрадиционные меры, в том числе запуск или расширение программ покупки корпоративных финансовых активов. В случае с ФРС США объявление об этих мерах в 2020 году совпало по времени с пиком спреда доходности корпоративных облигаций инвестиционного уровня.
ДУБЛИН – Нетрадиционная политика центробанков, несомненно, спасла финансовые рынки в 2020 году, когда пандемия Covid-19 была на пике. Но эти действия привели к тому, что центробанки теперь оказались неразрывно связаны с кредитными рынками, а участники рынка попали в беспрецедентную зависимость от их поддержки.
С точки зрения кредитных рынков, эта ситуация представляет собой «Уловку-22» и для центробанков, и для инвесторов. Как центробанки могут продолжать поддерживать восстановление экономики и одновременно разрабатывать стратегию выхода из программ поддержки, сворачивая их так, чтобы не пострадала рыночная стабильность? И как отреагируют инвесторы, ценящие стабильность, но также ищущие более высокую доходность, в случае, если и когда монетарные власти перестанут оказывать рынку прямую поддержку?
Поскольку на протяжении почти всего прошлого десятилетия процентные ставки были низкими, с самого начала кризиса Covid-19 было ясно, что у центробанков мало пространства для маневрирования с помощью традиционных монетарных инструментов. Они были вынуждены ещё сильнее опереться на нетрадиционные меры, в том числе запуск или расширение программ покупки корпоративных финансовых активов. В случае с ФРС США объявление об этих мерах в 2020 году совпало по времени с пиком спреда доходности корпоративных облигаций инвестиционного уровня.