بوجوتا ــ ليست الأزمات بأمر جديد على الاقتصادات الناشئة، التي اعتادت أن تكرر أنماط بعينها مرات ومرات، رغم نتائجها المدمرة غالبا. لكن هل كُسرت هذه الأنماط أخيرا؟
لقد مرت الاقتصادات الناشئة بدورات متعاقبة من الانتعاش والكساد في التمويل الخارجي لعقود. ذلك أن فترة الانتعاش تولد عجزا في الحساب الجاري والمالية والقطاع الخاص ــ وهي نتائج تزداد تعقيدا تحت وطأة الزيادات في التمويل المحلي. لكن في النهاية، تفضي مستويات الدين العالية إلى فقدان الثقة وتخفيضات حادة في التمويل الخارجي ــ وهو ما يُسمى بتوقف مفاجئ ــ الأمر الذي ينجم عنه أزمات في ميزان المدفوعات والمالية العامة والنواحي المالية الأخرى.
ثم تنشأ العدوى أو انتشار الأزمة، مع بدء المستثمرين الذين تتزايد لديهم نزعة تجنب المخاطرة، خاصة أولئك المستثمرين في مشروعات قصيرة الأجل القادمين من أسواق دول متقدمة، في سحب الأموال من الدول الأخرى لتغطية الخسائر التي تكبدوها في الاقتصادات منشأ الأزمة. وبهذا تنتشر الأزمات عبر الحدود، لتضرب مناطق بأكملها أو طبقة الاقتصادات الناشئة برمتها.
بوجوتا ــ ليست الأزمات بأمر جديد على الاقتصادات الناشئة، التي اعتادت أن تكرر أنماط بعينها مرات ومرات، رغم نتائجها المدمرة غالبا. لكن هل كُسرت هذه الأنماط أخيرا؟
لقد مرت الاقتصادات الناشئة بدورات متعاقبة من الانتعاش والكساد في التمويل الخارجي لعقود. ذلك أن فترة الانتعاش تولد عجزا في الحساب الجاري والمالية والقطاع الخاص ــ وهي نتائج تزداد تعقيدا تحت وطأة الزيادات في التمويل المحلي. لكن في النهاية، تفضي مستويات الدين العالية إلى فقدان الثقة وتخفيضات حادة في التمويل الخارجي ــ وهو ما يُسمى بتوقف مفاجئ ــ الأمر الذي ينجم عنه أزمات في ميزان المدفوعات والمالية العامة والنواحي المالية الأخرى.
ثم تنشأ العدوى أو انتشار الأزمة، مع بدء المستثمرين الذين تتزايد لديهم نزعة تجنب المخاطرة، خاصة أولئك المستثمرين في مشروعات قصيرة الأجل القادمين من أسواق دول متقدمة، في سحب الأموال من الدول الأخرى لتغطية الخسائر التي تكبدوها في الاقتصادات منشأ الأزمة. وبهذا تنتشر الأزمات عبر الحدود، لتضرب مناطق بأكملها أو طبقة الاقتصادات الناشئة برمتها.