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A vingança da oferta

STANFORD - Inflação em alta, disparada dos preços de energia, gargalos de produção, escassez, encanadores que não ligam de volta - a ortodoxia econômica acaba de bater de frente com um muro de realidade chamado "oferta".

A demanda também é importante, claro. Se as pessoas quisessem comprar a metade do que compram, os gargalos e a escassez de hoje não estariam acontecendo. Mas o Federal Reserve e o Tesouro dos EUA imprimiram trilhões de dólares novos e enviaram cheques para quase todos os americanos. A inflação não deveria ser terrivelmente difícil de prever; ainda assim, ela pegou o Fed completamente de surpresa.

A desculpa do Fed é que os choques de oferta são sintomas transitórios de demanda reprimida. Mas a função do Fed é - ou pelo menos deveria ser - calibrar quanta oferta a economia pode oferecer, para então ajustar a demanda a esse nível e nada mais. Ser surpreendido por um problema de abastecimento é como o Exército ser pego de surpresa por uma invasão.

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