لماذا يصعُـب التنبؤ بتحركات بنك الاحتياطي الفيدرالي

كمبريدج ــ قد يتصور المرء أن التنبؤ بتحركات بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي التالية في ما يتصل بالسياسات سيصبح أسهل الآن بعد أن رَفَـعَ بالفعل أسعار الفائدة عشر مرات متتالية، بما مجموعه خمس نقاط مئوية. ليس بهذه السرعة: أظن أن قليلين، إن كان لهم وجود، هم من يعلمون على وجه اليقين ماذا قد يفعل الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعه من الثالث عشر إلى الرابع عشر من يونيو/حزيران ــ ولا حتى الاحتياطي الفيدرالي ذاته.

على مدار الأسبوعين الأخيرين، أشار المسؤولون في البنك المركزي الأقوى والأكثر نفوذا على مستوى العالَـم إلى مجموعة من الإجراءات المحتملة، من رفع أسعار الفائدة مرة أخرى إلى "التوقف المؤقت" أو "تخطي" هذه الجولة واستئناف عملية إحكام السياسات في يوليو/تموز. حتى أن أحد المسؤولين في الاحتياطي الفيدرالي أشار إلى أنه كان من الأفضل للمؤسسة لو لم ترفع سعر الفائدة في اجتماعها الأخير في مايو/أيار.

نحن لا نعلم على أي شيء قد يستقر الاحتياطي الفيدرالي، لسببين رئيسيين. فهو بنك مركزي يعتمد بشكل مفرط على البيانات في اقتصاد مائع متبدل الهيئة على نحو غير عادي؛ وهو يفتقر إلى أساس استراتيجي متين.