MÜNCHEN – Tot voor kort kon de Europese Centrale Bank (ECB) gewoon met geld smijten om de problemen van de eurozone op te lossen. Maar dat is niet langer mogelijk in het licht van de inflatie, dus heeft de ECB nu een nieuw ʻantifragmentatieʼ-mechanisme ontwikkeld – het Transmission Protection Instrument (TPI) – om lidstaten met een hoge schuldenlast te beschermen voor het geval dat hun leenkosten (de rente op staatsobligaties) veel hoger worden dan die van lidstaten met minder schulden. Mocht het nodig zijn, dan ruilt de ECB de obligaties in haar portefeuille van de lidstaten met een lage schuld om tegen die van de lidstaten met een hoge schuld, waardoor het renteverschil tussen die lidstaten kleiner wordt.
En wie zal beslissen of er inderdaad behoefte is aan een dergelijke stap? Dat doet de ECB – helemaal alleen.
Het TPI is om vele redenen problematisch, niet het minst omdat renteverschillen een substantiële rol spelen binnen een goed functionerende kapitaalmarkt en federatie. Men mag niet uit het oog verliezen dat de rendementsspreiding weliswaar betrekking heeft op de nominale rente die op papier is overeengekomen, maar dat deze rente in geval van een faillissement in het geheel niet zal worden betaald.
To continue reading, register now.
Subscribe now for unlimited access to everything PS has to offer.
In a rapidly digitalizing world, central banks are staring down a future in which they may lack the tools necessary to manage crises, and in which they may no longer be able to protect their monetary sovereignty. They should recognize that digital currency is a source of institutional salvation.
thinks governments must embrace central bank digital currencies or risk a fundamental loss of control.
With recent landmark legislation to support decarbonization and innovation, the United States is making up for lost time after its failed 40-year experiment with neoliberalism. But if it is serious about embracing a new paradigm, it will need to do more to help bring the rest of the world along.
explains how to minimize the political risks of new spending packages in the US and Europe.
Log in/Register
Please log in or register to continue. Registration is free and requires only your email address.
MÜNCHEN – Tot voor kort kon de Europese Centrale Bank (ECB) gewoon met geld smijten om de problemen van de eurozone op te lossen. Maar dat is niet langer mogelijk in het licht van de inflatie, dus heeft de ECB nu een nieuw ʻantifragmentatieʼ-mechanisme ontwikkeld – het Transmission Protection Instrument (TPI) – om lidstaten met een hoge schuldenlast te beschermen voor het geval dat hun leenkosten (de rente op staatsobligaties) veel hoger worden dan die van lidstaten met minder schulden. Mocht het nodig zijn, dan ruilt de ECB de obligaties in haar portefeuille van de lidstaten met een lage schuld om tegen die van de lidstaten met een hoge schuld, waardoor het renteverschil tussen die lidstaten kleiner wordt.
En wie zal beslissen of er inderdaad behoefte is aan een dergelijke stap? Dat doet de ECB – helemaal alleen.
Het TPI is om vele redenen problematisch, niet het minst omdat renteverschillen een substantiële rol spelen binnen een goed functionerende kapitaalmarkt en federatie. Men mag niet uit het oog verliezen dat de rendementsspreiding weliswaar betrekking heeft op de nominale rente die op papier is overeengekomen, maar dat deze rente in geval van een faillissement in het geheel niet zal worden betaald.
To continue reading, register now.
Subscribe now for unlimited access to everything PS has to offer.
Subscribe
As a registered user, you can enjoy more PS content every month – for free.
Register
Already have an account? Log in