pistor15_Carlos OsorioToronto Star via Getty Images_debt Carlos Osorio/Toronto Star via Getty Images

Die Schuldengeier

NEW YORK – Was haben das kalabrische Verbrechersyndikat ’Ndrangheta, Hertz, die chinesische Sichuan Trust Co. und die US Federal Reserve gemein? Sie alle sind tief in ein Finanzsystem verstrickt, das die Kreditvermittlung in eine Wertpapiermühle verwandelt hat, die Wertpapiere produziert, um Investoren reich zu machen, aber private Haushalte, Unternehmen und Regierungen mit nicht nachhaltigen Schuldenständen kämpfen lässt.

Investoren hungern immer nach Sicherheit und Renditen. Die Logik legt nahe, dass man nicht beides haben kann. Aber das galt vor der Ära strukturierter Finanzprodukte und des Schattenbankenwesens. Mit der richtigen rechtlichen Kodierungsstrategie lassen sich simple Zahlungsverpflichtungen in liquide Wertpapiere für Investoren verwandeln.

Die Ausgabe von Schuldverschreibungen hat wenig mit herkömmlicher Kreditvermittlung zu tun. Es dreht sich dabei alles um die Investoren und die Gebühren nehmenden Mittler, nicht um die Schuldner. Diese und ihre Vermögenswerte sind nur die Inputfaktoren, die benötigt werden, um das Fließband am Laufen zu halten. Und wann immer dieses versagt – was passiert, wenn sich die Inputqualität verschlechtert oder externe Faktoren (wie eine Pandemie) den Betrieb stören –, stehen die Notenbanken bereit, um die Risiken zu übernehmen und den Finanzmüll zu recyceln.

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