Faking It, Making It, Losing It

PRINCETON – Die Pleite der Kryptobörse FTX und der faszinierende Aufstieg und Fall ihres Gründers Sam Bankman-Fried sind nur der jüngste Vorfall, der alles Wesentliche über die Gefahren von Finanzinnovation enthält. Unter diesen Umständen sollte es für Aufsichtsbehörden, Finanzinstitute und Anleger ein Leichtes sein, ein offensichtliches Schneeballsystem zu erkennen. Warum also müssen wir eine schwierige Lektion immer wieder neu lernen?

Entgegen der allgemeinen Auffassung spiegelt die anhaltende Anziehungskraft von Schneeballsystemen nicht nur Gier und Leichtgläubigkeit wider, sondern auch eine simple Tatsache: Wertvolle Innovationen basieren, ebenso wie derartige Systeme, auf einem Schneeballeffekt. Die Angst etwas zu verpassen kann von Betrügern ausgenutzt und zugunsten ihrer persönlichen Bereicherung instrumentalisiert werden. Sie ist aber auch die Triebfeder für viele nützliche Fortschritte, die nur realisiert werden können, wenn sich genügend Menschen daran beteiligen. Aus diesem Grund verfolgen viele Unternehmer wie Bankman-Fried die „Fake it till you make it“-Philosophie, was sich mit „Tu so lange als ob, bis du es geschafft hast“ übersetzen lässt. Die Probleme fangen oft an, wenn diese Vorgehensweise in das tückischere „Fake it till you have it“ umschlägt ‒ man also so lange so getan hat als ob, bis man hat, was man will.

Der älteste dokumentierte Urheber des sogenannten „Ponzi-Schemas“ oder Schneeballsystems, der 200 Jahre vor dem Hochstapler lebte, der dem Betrug seinen Namen gab, gilt weithin als Pionier der Geldtheorie. Im frühen 18. Jahrhundert transformierte der schottische Abenteurer und Ökonom John Law das französische Finanzsystem mit einem einzigartigen und letztlich katastrophalen Währungsexperiment, das im Sommer 1720 in einer Inflationskrise zusammenbrach. Zu dieser Zeit war Frankreich hoch verschuldet, und Law versuchte, die Wirtschaft anzukurbeln, indem er alle Metallmünzen durch Papiergeld ersetzte. Er behauptete die beschränkte Verfügbarkeit von Gold und Silber sei die Ursache für die wirtschaftliche Misere Frankreichs und setzte sich bei der Regierung erfolgreich dafür ein, Gold- und Silbermünzen außer Kraft zu setzen.