CAMBRIDGE, MASS.: Der 20. Nationalkongress der Kommunistischen Partei Chinas, der Präsident Xi Jinping eine beispiellose dritte Amtszeit als Generalsekretär verschaffte, umfasste zugleich eine Umbildung der chinesischen Führung, bei der marktorientierte Technokraten durch Xi-Loyalisten ersetzt wurden. Das wirft Fragen über Chinas Pläne für seine ins Stocken geratene Wirtschaft auf. Schließlich ist eine überzogene staatliche Kontrolle ein bewährtes Rezept, um sich in der Falle des mittleren Einkommens zu verfangen, die zu vermeiden die chinesische Führung seit langem geschworen hat.
Das halsbrecherische Tempo staatlich gelenkter Investitionen in Immobilien und Infrastruktur – Chinas Strategie Nr. 1, um Konjunkturimpulse zu setzen – bringt inzwischen sinkende Renditen hervor. Das sich verlangsamende Wirtschaftswachstum impliziert dabei einen unvermeidlichen Rückgang der Preise für Wohnraum und Büroflächen. Dies gilt insbesondere für die kleineren, ärmeren und weniger entwickelten Städte, auf die insgesamt über 60 % des chinesischen BIP entfallen. Die Wohnraumpreise in chinesischen Städten der sogenannten dritten und vierten Kategorie sind in den vergangenen zwei Jahren um rund 15-20 % gesunken. Höchstwahrscheinlich wird dies zu irgendeiner Form nachhaltiger finanzieller Stasis führen. Doch selbst wenn er nicht ganz wie eine Bankenkrise westlichen Stils daherkommt, wird der damit einhergehende Rückgang der Kreditvergabe das Wachstum bremsen.
Immobilien machen einen derart großen Anteil der chinesischen Volkswirtschaft aus, dass ein nachhaltiger Abschwung eine jahrelange Stagnation auslösen dürfte, die verwandt ist mit Japans verlorenen Jahrzehnten seit 1990. Zählt man die direkte und indirekte Nachfrage, so entfallen auf Immobilien rund 23 % der Produktion und 26 % der Endnachfrage (letztere Zahl schließt die Nettomenge der importierten Bestandteile mit ein).
CAMBRIDGE, MASS.: Der 20. Nationalkongress der Kommunistischen Partei Chinas, der Präsident Xi Jinping eine beispiellose dritte Amtszeit als Generalsekretär verschaffte, umfasste zugleich eine Umbildung der chinesischen Führung, bei der marktorientierte Technokraten durch Xi-Loyalisten ersetzt wurden. Das wirft Fragen über Chinas Pläne für seine ins Stocken geratene Wirtschaft auf. Schließlich ist eine überzogene staatliche Kontrolle ein bewährtes Rezept, um sich in der Falle des mittleren Einkommens zu verfangen, die zu vermeiden die chinesische Führung seit langem geschworen hat.
Das halsbrecherische Tempo staatlich gelenkter Investitionen in Immobilien und Infrastruktur – Chinas Strategie Nr. 1, um Konjunkturimpulse zu setzen – bringt inzwischen sinkende Renditen hervor. Das sich verlangsamende Wirtschaftswachstum impliziert dabei einen unvermeidlichen Rückgang der Preise für Wohnraum und Büroflächen. Dies gilt insbesondere für die kleineren, ärmeren und weniger entwickelten Städte, auf die insgesamt über 60 % des chinesischen BIP entfallen. Die Wohnraumpreise in chinesischen Städten der sogenannten dritten und vierten Kategorie sind in den vergangenen zwei Jahren um rund 15-20 % gesunken. Höchstwahrscheinlich wird dies zu irgendeiner Form nachhaltiger finanzieller Stasis führen. Doch selbst wenn er nicht ganz wie eine Bankenkrise westlichen Stils daherkommt, wird der damit einhergehende Rückgang der Kreditvergabe das Wachstum bremsen.
Immobilien machen einen derart großen Anteil der chinesischen Volkswirtschaft aus, dass ein nachhaltiger Abschwung eine jahrelange Stagnation auslösen dürfte, die verwandt ist mit Japans verlorenen Jahrzehnten seit 1990. Zählt man die direkte und indirekte Nachfrage, so entfallen auf Immobilien rund 23 % der Produktion und 26 % der Endnachfrage (letztere Zahl schließt die Nettomenge der importierten Bestandteile mit ein).